非银金融行业24Q2重仓持股分析及板块最新观点：增配保险，券商低配筹码改善，建议寻找板块的安全边际-240723-招商证券-14页_427kb

非银金融板块分析与总结

整体市场情况

2024年第二季度公募基金加大了对保险板块的持仓，导致非银金融整体持仓占比环比上升。相比之下，券商板块因市场低迷和监管趋严，持仓占比下滑，处于超低配状态。同时，基金净值规模稳步增长，固收类产品表现优于偏股类产品。

保险板块

保险板块持仓占比提升至045%，环比上行021pct，主要由中国平安和中国太保的持仓增加推动。尽管短期内的预定利率下调可能促进销售，但长期来看有助于缓解行业利差压力。估值方面，板块整体仍低于标配水平，未来具备一定的上行空间。

多元金融

受红利资产热度影响，江苏金租获得公募加仓，带动多元金融板块持仓占比有所上升。然而，市场资金在题材股和红利股之间切换较快，导致板块内个股持仓变动不一。展望未来，在市场回暖及板块逻辑逐步验证下，机构重仓配置有望提升，推动估值修复。

券商板块

券商持仓占比环比下滑015pct至051%，个股方面头部券商遭遇减持，如中信证券、华泰证券等。并购重组成为推动个股持仓变动的重要因素，浙商证券和国联证券因资本实力改善预期获得增持。市场政策持续支持券商行业，流动性宽松环境有望推动券商业务恢复。

重要提示

市场偏好正转向安全边际较高的板块，政策连贯性及流动性改善对市场信心恢复起到支撑作用，券商板块估值处于低位，左侧布局时机值得关注。建议关注中信证券、华泰证券、中金公司和国联证券。