家电行业动态分析：Q2重仓家电比例提升，白电、小家电获增配-240723-国投证券-12页_327kb

国投证券：家电行业Q2动态分析 报告总结

核心观点

2024年第二季度，在白电、小家电领域需求及出口表现良好的带动下，主动偏股型基金对家电板块的重仓比例显著提升，超配比例环比增加0.51个百分点。相关龙头企业如美的集团、海尔智家、格力电器等获得基金持续增配，具有较高的投资价值。预计家电标的有望受益于全球市场的拓展和行业景气度的提升。

基金持仓情况

• 家电板块：2024Q2基金重仓家电持股比例为49.2%，环比增加0.56个百分点；超配比例为26.2%，环比上升0.51个百分点。
• 白电板块：基金重仓市值占基金重仓总市值的33.1%，环比上升6.2个百分点；超配比例20.8%，环比增加5.5个百分点。其中，美的集团、海尔智家、格力电器的基金持股比例分别环比提升0.3、0.25、0.14个百分点。
• 小家电板块：基金重仓市值占比0.81%，环比提升0.23个百分点。石头科技、科沃斯等清洁小家电公司基金持股比例有所增加。
• 黑电与厨电板块：基金重仓分别环比下降0.07和0.03个百分点，部分公司持股比例亦相应减少，主要受到房地产波动及市场竞争影响。

Q2行业表现支撑因素

• 外销延续高景气：空调、冰箱、洗衣机外销出货量同比分别增长38.7%、188%与137%。
• 高股息与稳健经营：龙头企业凭借稳定经营与分红能力受到市场青睐。
• 新兴市场需求增长：欧美及拉美、东南亚市场需求回暖，出口链标的如TCL智家、石头科技、新宝股份受关注。

投资建议

推荐关注白电龙头企业（美的集团、格力电器、海尔智家）和新兴市场受益标的，以及受益于全球赛事的黑电龙头海信视像，同时可考虑小家电头部品牌如石头科技、新宝股份，若照明渠道下沉仍可关注欧普照明。

风险提示

基金持仓数据仅基于前十大重仓股，与实际持仓存在差异。房地产波动、海外需求不确定、市场竞争加剧等因素可能影响投资判断。