互联网传媒行业24Q2基金持仓：A股重仓配置比例下降，广告营销板块持仓占比提升-240723-广发证券-25页_2mb

互联网传媒行业24Q2基金持仓总结

核心内容

2024年第二季度，互联网传媒行业基金持仓呈现结构性调整。A股传媒行业基金重仓配置比例环比下降，而A+H股传媒互联网板块配置比例略有提升。整体来看，基金对广告营销、新闻出版发行等板块配置比例上升，而对影视制作、游戏等板块配置比例下降，反映出市场对经营稳健、高股息等确定性资产的偏好。

主要观点

• A股配置比例下降：24Q2样本公募基金对A股传媒板块重仓配置比例为0.67%，环比下降0.26个百分点；A+H股传媒互联网板块配置比例为3.24%，环比提升0.49个百分点。
• 广告营销板块配置比例显著提升：广告营销板块配置比例由24Q1的26.64%提升至42.89%，增幅达16.25个百分点。
• 新闻出版发行板块配置比例提升：新闻出版发行板块配置比例由8.07%提升至10.74%，增幅为2.67个百分点。
• 游戏板块配置比例下降：游戏板块配置比例由23.97%下滑至19.16%，降幅为4.82个百分点。
• 传媒行业集中度提升：A股传媒行业前五大重仓个股合计持仓市值占比达71.46%，环比提升9.77个百分点，显示资金在业绩期前更倾向于集中配置业绩确定性高的个股。

关键信息

A股传媒行业持仓变化

• 重仓市值：24Q2 A股传媒重仓市值为99.75亿元，环比下降32.57%。
• 持股数量：合计持股12.28亿股，环比下降18.63%。
• 重仓公司数量：64家公司被重仓，环比减少12家。
• 基金持仓集中度：前五大重仓个股合计持仓市值占比71.46%，环比提升9.77个百分点；前十大重仓个股合计持仓市值占比81.18%，环比提升7.34个百分点。

各子板块持仓变化

• 广告营销：3家公司获增持，1家公司新进，6家公司遭减持。重仓市值环比增长8.55%。
• 游戏：4家公司获增持，1家公司新进，11家公司遭减持。重仓市值环比减少46.12%。
• 互联网：5家公司遭减持。重仓市值环比减少59.01%。
• 影视制作：7家公司遭减持。重仓市值环比减少60.77%。
• 电影院线：1家公司获增持，2家公司新进，4家公司遭减持。重仓市值环比减少45.99%。
• 新闻出版发行：6家公司获增持，2家公司新进，10家公司遭减持。重仓市值环比减少10.24%。
• 有线电视：1家公司获增持，1家公司新进，3家公司遭减持。重仓市值环比减少22.61%。
• 动漫：1家公司获增持。重仓市值环比减少4.49%。
• 教育：2家公司获增持，7家公司遭减持。重仓市值环比减少68.69%。
• 体育：2家公司新进。重仓市值环比减少46.18%。
• 其他板块：1家公司获增持，2家公司遭减持。重仓市值环比减少63.41%。

港股互联网基金持仓

• 绩优公司获加仓：中教控股、京东健康、中国东方教育、阅文、美团-W、腾讯控股等公司获基金增持。
• 部分公司遭减持：快手-W、心动公司、美图公司等公司被基金减持。
• 头部公司表现：腾讯控股、美团-W、泡泡玛特等头部公司获基金加仓，部分公司出现分化。

投资建议

1. 优选业绩较好的板块和优质公司：关注互联网、游戏、长视频、营销等板块，业绩落地后有望支撑估值提升。
2. 跟踪AI应用的边际变化：AI技术的持续演进和成本下降将推动应用场景落地，建议关注具备AI布局和应用落地的公司。
3. 关注高股息和现金流充足的企业：建议关注股息率高、现金流充足且积极拓展新业务的公司。
4. 重点公司推荐：
   • 互联网：腾讯、美团、快手、哔哩哔哩、泡泡玛特、爱奇艺、芒果超媒、腾讯音乐、云音乐。
   • 游戏：恺英网络、神州泰岳、盛天网络、完美世界、三七互娱、吉比特。
   • 营销：分众传媒（关注广告主信心修复及与美团合作提升低线城市刊挂率）。
   • 长视频：芒果超媒、爱奇艺。
   • 教育：新东方、东方甄选、科德教育、视源股份、佳发教育、盛通股份、中原传媒、凤凰传媒、南方传媒、皖新传媒、粉笔、高途集团。
   • 影视：光线传媒、横店影视、猫眼娱乐、华策影视、万达电影。
   • AI+：关注具备大模型和多模态能力的公司，以及AI技术在行业中的应用。
   • 出海逻辑：关注互联网、游戏、内容出海及相关营销服务商。

风险提示

1. 系统性风险：传媒行业作为可选消费品，受居民收入增速放缓、宏观经济放缓等因素影响。
2. 监管收紧风险：行业对政策敏感，影视、游戏、教育等领域监管趋严可能压制股价。
3. 商誉减值风险：行业增速放缓可能引发并购资产商誉减值风险。