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高德体育 (835945) 总结

核心内容

高德体育是一家以体育赛事运营和体育节目制播服务为核心的体育产业公司，成立于2002年11月，是中国最早的体育产业公司之一。公司通过自主开发的“泛体育”互联网赛事平台和网络化影视制作机房，组织运营足球、赛车、篮球等多种形式的赛事，并为体彩中心等客户提供高水准的制播服务。

主要观点

• 业务模式：公司以赛事运营和节目制播为核心，同时积极拓展线上业务，打造健康运动生态圈。
• 市场定位：聚焦大众体育消费市场，通过互联网思维整合线上线下资源，发展O2O互动业务。
• 发展策略：采取“核心资源+自由优质业务+第三方业务+资本运作”的经营策略，构建多元化的盈利体系。
• 政策支持：受益于国家政策利好，体育产业正迎来高速发展阶段，预计到2020年体育产业总规模将超过3万亿元，占GDP比重将达1.0%。
• 盈利预测：公司预计2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.081亿元、0.095亿元、0.132亿元，每股收益分别为0.27元、0.32元、0.44元。

关键信息

财务数据

• 总股本：3000万股
• 流通股本：0万股
• 营业收入（2016~2018年预测）：42.66亿元、49.48亿元、66.80亿元
• 净利润（2016~2018年预测）：8.06亿元、9.51亿元、13.22亿元
• 毛利率（2016~2018年预测）：64.23%、64.58%、65.37%
• 净利率（2016~2018年预测）：18.89%、19.22%、19.79%
• ROE（2016~2018年预测）：17.02%、19.49%、25.17%
• EPS（2016~2018年预测）：0.27元、0.32元、0.44元

业务亮点

• 节目制播业务：与国家体育总局体育彩票管理中心签订为期3年的服务合同，合同总额达1.05亿元，保障公司业绩收入的稳定性。
• 赛事运营：公司策划并组织了多项具有广泛社会影响的大型国际赛事，如“1996年中英足球对抗赛”、“2003年皇马中国行”、“2009年ROC世界车王争霸赛”等，其中“龙马大战”吸引了1.4亿观众，赛事影响力显著。
• 线上平台建设：公司发展泛体育网站、微信公众号、i动APP等线上平台，提供资讯、赛事、场馆、约战、培训、招商等服务，增强用户互动和平台粘性。

风险提示

• 市场竞争风险：体育产业竞争激烈，公司面临来自中体产业、智美集团、上海久事、合力万盛等主要竞争对手的挑战。
• 客户依赖风险：公司前五大客户占营业收入的比重高达99.97%，存在对重大客户长期依赖的风险。
• 业务拓展风险：公司业务拓展过程中可能面临成本上升、运营复杂度增加等挑战。
• 赛事运营风险：赛事运营涉及多方协调，存在组织不力、安全问题等潜在风险。

发展前景

公司未来将依托现有资源，继续拓展赛事运营和节目制播业务，同时借助互联网平台，推动体育产业与科技、文化、娱乐等领域的融合，打造全民大体育生态圈，提升品牌影响力和市场占有率。随着体育产业的持续增长，公司有望实现业绩稳步提升。