20170203-梧桐公会-卡宾滑雪-838464.OC-深耕滑雪行业_打造全产业链生态_12页_1mb

卡宾滑雪总结

核心内容

卡宾滑雪（838464）是中国领先的滑雪产业综合服务商，成立于2010年7月，专注于滑雪场的规划设计、设备销售、运营管理及升级改造等业务，提供一站式解决方案。公司业务覆盖全国多个省份，并积极拓展国际市场，与欧洲、亚洲等地的滑雪组织和品牌建立合作关系。

主要观点

• 行业地位领先：卡宾滑雪在滑雪产业服务领域占据领先地位，市场份额稳居第一。2015年独家代理的迪马克造雪机销量占市场总量的33%，远超国际品牌“雪神（SMI）”在国内的销量。
• 滑雪产业黄金发展期：受冬奥会推动，中国滑雪产业进入快速发展阶段。预计到2022年，国内滑雪场数量将达到1000座，滑雪人口渗透率将达到2.00%，滑雪人次将达4500万，滑雪产业年产值有望达到270亿元。
• “服务+设备”模式提升营销效率：公司通过捆绑销售模式，将设计服务与设备销售结合，提高营销效率和客户粘性。客户在获得设计服务后，可享受部分费用减免。
• “国际品牌代理+自主产品开发”双轨策略：公司积极引进国际知名品牌代理，同时计划自主研发滑雪产品，如SKI-ZONE品牌、安全防护系统和嬉雪产品，以增强市场竞争力。

关键信息

财务数据

• 总股本：1100万股
• 流通股本：0万股
• 2017年2月3日收盘价：未提供
• 2015年净利润：11.65亿元
• 2016~2018年盈利预测：
  • 营业收入：72.14亿元、88.01亿元、108.25亿元
  • 净利润：11.03亿元、13.57亿元、16.01亿元
  • 每股收益：1元、1.23元、1.46元

营收与利润

• 2015年营业收入：64.41亿元，同比增长显著
• 2015年净利润：11.65亿元，同比增长116.97%
• 2015年净利率：18.08%，高于2014年的14.53%
• 2016~2018年净利率预测：15.29%、15.42%、14.79%
• 2015年毛利率：36.12%，略有下降

风险提示

• 市场竞争风险：滑雪产业服务市场竞争加剧
• 设备进口风险：公司依赖进口设备，存在汇率波动影响成本的风险
• 汇率波动风险：国外采购主要以美元、欧元结算，人民币汇率变动可能影响盈利能力

股东结构

• 实际控制人：张鸿俊，直接持有54.55%股份，通过奥雪咨询间接持有9.09%股份，合计持股63.64%
• 无股权质押情况

产业链布局

• 公司业务主链覆盖滑雪场开发、建设、运营全过程，包括规划设计、设备销售、运营管理、升级改造等
• 未来将拓展至冰雪设备生产制造、融资租赁、四季运营、教育培训、大数据研究、文化投资等领域

未来展望

随着冬奥会的举办和冰雪运动的普及，中国滑雪产业正迎来黄金发展期。卡宾滑雪凭借其全产业链服务能力、国际品牌代理优势和自主产品开发计划，有望在滑雪产业中占据更重要的市场地位。公司盈利预测显示，未来三年净利润将持续增长，为投资者带来良好回报。然而，公司仍需应对市场竞争、设备进口及汇率波动等风险。