20170730-安信证券-建筑行业周报_PPP稳步推进_关注央企及中报超预期_18页_851kb

建筑行业周报总结

核心内容

2017年7月30日发布的建筑行业周报，聚焦于PPP模式稳步推进及建筑央企的投资价值，同时关注中报业绩超预期的标的。报告指出，PPP模式正成为推动建筑行业增长的重要动力，政策利好不断，带动了项目数量和投资额的增加，且PPP资产证券化产品正式落地。此外，报告强调“一带一路”和雄安新区作为国内建筑行业的主要增量方向，对建筑央企的发展具有战略意义。

主要观点

• PPP模式持续推进：财政部发布第四批PPP示范项目，优先支持民营企业、成效显著地区及幸福产业项目。截至2017年6月末，全国PPP综合信息平台入库项目13,554个，投资额16.3万亿元，落地率34.2%。首单财政部PPP-ABS产品在上交所发行，标志着PPP融资方式的创新。
• 央企投资价值突出：建筑央企如中国建筑、葛洲坝、北方国际等在市场中表现出一定的投资潜力，未来有望在市场份额集中与运营效率提升方面受益。
• 中报行情预期：多项政策利好推动PPP中报行情展开，部分公司如蒙草生态、安徽水利、岭南园林等中报业绩预增超50%，业绩表现超市场预期。
• 装配式建筑与装修装饰行业增长明显：钢结构企业如杭萧钢构、东南网架等新签订单同比上涨，装修装饰企业如广田集团、金螳螂等订单充足，业绩稳健增长。
• 市场表现：本周建筑板块整体跑输大盘，但部分个股如杭州园林表现突出，周涨幅达31.04%。

关键信息

本周投资组合表现

下周投资组合推荐

1. 央企基建：

   • 中国建筑：收入利润稳健增长，新签合同增速较快。
   • 葛洲坝：PPP+环保业务增速较快，海外项目占比提升。
   • 北方国际：一带一路+民品国际化平台，在手合同充足。

2. PPP项目：

   • 蒙草生态：内蒙生态修复龙头，业绩高增，订单落地加速。
   • 安徽水利：PPP+国企改革+引江济淮。
   • 岭南园林：PPP+文旅一体+外延并购。

3. 建筑工业化：

   • 杭萧钢构：技术授权模式，装配式建筑推进。
   • 广田集团：集中度提升，订单高增，重组预期。

风险提示

• 经济下行风险：宏观经济波动可能影响整体行业表现。
• PPP板块行情不及预期：政策执行力度及项目落地情况存在不确定性。
• 固定资产投资下滑：可能对行业增长带来压力。
• 地方财政增长缓慢：影响PPP项目推进及投资回报。

行业动态

• PPP条例公开征求意见：PPP立法取得重大突破，将推动行业规范化发展。
• 雄安新区建设：中石化鄂安沧管道获国家核准，将成为雄安新区首条高压供气管道。
• “一带一路”建设：亚投行批准17个项目，价值28亿美元，政策红利持续释放。
• 基础设施投资增长：2017年1-6月全国公路建设固定资产投资同比增长28.9%，电网投资增长10.0%。
• 国企改革：国务院要求央企在2017年底前全部改制为有限责任公司或股份有限公司，推动改革深化。

重点公司动态

• 东方园林：中标多个PPP项目，包括安徽居巢经济开发区南区景观工程、东宝区圣境山旅游综合开发项目等。
• 铁汉生态：中标多个PPP项目，如伊河嵩县城区水生态治理、日照市城市公园及绿化工程等。
• 中钢国际：上半年新签合同总额25.95亿元，海外业务占比83.39%，公司积极拓展海外市场。
• 中国电建：新签合同总额2751.23亿元，参与多个PPP项目，业务结构优化带来盈利提升。

业绩预告汇总

房屋建设板块

园林工程板块

图表目录

• 图1：建筑装饰行业表现（%）
• 图2：个股及子行业涨跌幅情况（%）

结论

整体来看，2017年7月建筑行业在PPP模式的推动下，呈现出良好的发展态势。央企在基建领域具有重要战略地位，PPP项目持续增长，同时，装配式建筑和装修装饰行业亦有显著增长潜力。市场表现方面，建筑板块整体跑输大盘，但部分优质个股表现亮眼。未来需重点关注PPP中报行情、央企改革及“一带一路”等政策驱动的行业增长点。