20240520-东方财富证券-联影医疗-688271.SH-2023年报_2024年一季报点评_高端产品持续放量_国际市场高歌猛进_4页_492kb

联影医疗（688271）2023年报&2024年一季报点评摘要

公司2023年业绩增长迅速，实现营收1141亿元，同比增长235%，归母净利润197亿元，同比增长192%；2024Q1收入同比增62%，净利增长10%。这一增长主要得益于高端产品放量和国际市场高歌猛进。

在高端产品方面，MR与XR（磁共振与扩展现实）业务增速尤为强劲，同比增幅分别高达585%、3283%，驱动设备业务收入增至993亿元，其中PET/CT、PET/MRI及诊断XR产品在国内市占率首居。此外，海外市场表现亮眼，公司海外营收同比增长5397%，占比较2022年提升29.6个百分点，已覆盖全球54个国家/地区的700多张医疗器械注册证，部分产品在欧美、印度等市场取得显著突破。

公司研发持续投入，2023年研发费用同比增长257%，研发强度达18.1%。截至2023年底，知识产权累计申请9944项，获批5160项。2023年，公司通过深化产学研合作，与多家顶尖医院推动医学研究，提升品牌影响力。

然而，公司费用率有所上升，2023年销售费用率提高11.4个百分点至15.1%，管理费用同比上升0.25个百分点。尽管如此，销售毛利率和净利率仍持稳上升趋势，表明产品结构优化效果初显。

基于其国内领先的产品结构、海外市场拓展与技术创新优势，分析师维持“增持”评级，调整后的盈利预测显示公司未来三年将保持约22%的营收增速。但需关注政策调整、行业竞争加剧等可能制约增长的因素。