20221102-太平洋-联影医疗-688271.SH-国内市场稳步增长_国际市场取得持续性突破_5页_1mb

联影医疗（688271）总结

核心内容概述

联影医疗是一家专注于医疗器械领域的公司，尤其在医学影像设备方面具有显著优势。公司近年来在国内外市场均表现出强劲的增长势头，尤其在国际市场取得了持续性突破。尽管整体毛利率有所下降，但公司通过加强内部管理、提升经营效率，有效控制了费用率，维持了较高的净利率水平。证券分析师对公司的未来发展前景持积极态度，给予“买入”评级。

主要观点

• 收入增长：公司前三季度营业收入达到58.59亿元，同比增长25.55%；归母净利润为8.99亿元，同比增长16.62%；扣非净利润为7.20亿元，同比增长15.51%。
• 收入结构：设备收入同比增长20.91%，服务收入同比增长70.68%，软件收入同比增长75.02%。
• 区域增长：国内市场收入同比增长17.18%，国际市场收入同比增长近150%，国外收入占比从6.3%提升至12.6%。
• 毛利率下降：整体毛利率同比下降4.95个百分点至45.80%，主要受国际经济形势、海外市场扩张和疫情影响。
• 费用率下降：销售费用率、管理费用率、研发费用率和财务费用率均有所下降，推动净利率稳定。
• 盈利预测：预计2022-2024年营业收入分别为92.40亿、116.63亿、146.05亿，归母净利润分别为17.56亿、22.92亿、28.86亿，净利润率持续提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司未来增长潜力及行业前景。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：209.55元
• 总股本/流通：824/47百万股
• 总市值/流通：172,702/9,901百万元
• 12个月最高/最低：214.88/157.00元

财务预测指标

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

风险提示

• 竞争激烈程度加剧
• 重大客户合作协议到期不能续约
• 新产品研发失败
• 新冠肺炎疫情的长期性和反复性

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

重要声明

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