20230819-国海证券-联影医疗-688271.SH-2023年半年报点评报告_业绩增长优异_国际化进展顺利_5页_389kb

总结

表性能长优异，国际化进展顺利

• 业绩数据： 2023年上半年，公司实现营业收入5271亿元，同比增长26.35%；净利润938亿元，同比增长21.19%；扣非净利润787亿元，同比增长14.44%。
• 国际拓展： 2023H1公司实现国际市场收入718亿元，同比增长32.29%。

核心业务增长强劲

• 产品线增长稳定：
  • CT：2094亿元，同比增长73.0%
  • MRI：150.1亿元，同比增长66.43%，超高场MRI市场占有率第一。
  • 磁共振成像及化学治疗导引设备：62.4亿元，同比增长61.6%，市场占有率领先。
  • XR：32.3亿元，同比增长46.26%，覆盖DR等多种产品。
  • 治疗与放射科：8.4亿元，同比下降17.27%。
• 国内市场领先地位： 各产品线在国内新增市场均处于领先地位，MRI和XR市场占有率排名第一。

投资评级与预测

• 评级： 维持“买入”评级。
• 业绩预测： 2023-2025年预计营业收入为1158.4亿元、1441.8亿元、1776.6亿元；归母净利润为200.6亿元、237.5亿元、284.3亿元。PE估值分别为53.92x、45.54x、38.04x。

风险提示

• 风崄因素： 行业政策变化风险、产品销售推广不及预期风险、产品质量风险、研发进展不及预期风险、原材料价格波动风险、集采降价风险等。