20190827-万联证券-电力设备与新能源行业周观点：硅片电池片价格企稳，旺季将启动_14页_1mb

硅片电池片价格企稳，旺季将启动——电力设备与新能源行业周观点总结

核心内容

本周电力设备与新能源行业整体表现优于沪深300指数，涨幅达4.53%，在申万28个一级行业中位列第6位。行业呈现回暖迹象，尤其在新能源汽车、风电和光伏领域，市场预期有所改善，行业拐点预计将在9、10月份出现。

主要观点

新能源汽车

• 行业现状：2019年新能源汽车补贴大幅退坡，国家补贴降低50%，地方补贴退出，导致行业增速放缓，利润下降。
• 行业动态：
  • 蔚来汽车计划在9月进行裁员，预计减少全球1200个工作岗位。
  • 氢燃料电池关键材料实现自主量产，标志着国内技术突破。
  • 潍柴氢燃料电池公交车正式上线运营，续航里程达350km以上。
• 投资建议：
  • 推荐动力电池龙头宁德时代（300750），19H1营收与净利润分别增长116.50%和130.97%。
  • 推荐高端负极龙头璞泰来（603659）和三元正极产能扩张标的当升科技（300073）。

风电

• 行业进展：
  • 金风科技与东方电机联合研制出国内首台3.0MW（S）集中绕组模块化直驱永磁风力发电机和首台10MW海上直驱永磁风力发电机。
  • 我国风电技术向国际顶尖水平靠拢，平价上网加速实现。
• 投资建议：
  • 推荐现金流平稳、海上风电具备高成长性的福能股份（600483）。
  • 推荐风电市场份额持续提升的金风科技（002202），19H1营收增长42.65%。

光伏

• 行业动态：
  • 单晶PERC电池片价格止跌企稳，7月以来各地光伏竞价项目逐步启动，市场需求改善。
  • 新疆、广西、湖北、安徽等地陆续公布纳入国家竞价补贴范围的光伏发电项目。
  • 中南光电首批拼片组件实现量产出货，采用高效技术，功率密度更高。
• 投资建议：
  • 推荐市占率高、拥有成本和技术优势的光伏龙头通威股份（600438），19H1净利润增长58%。
  • 预计随着Q4旺季开启，电池片价格有望回升。

关键信息

• 市场表现：电力设备行业涨幅4.53%，优于沪深300指数2.97%，跑赢1.56个百分点。
• 价格走势：
  • 锂电正极、负极、电解液、隔膜材料价格均保持稳定。
  • 单晶PERC电池片价格止跌企稳，组件价格也保持平稳。
• 行业热点：
  • 氢燃料电池技术取得突破，国内实现关键材料量产。
  • 新疆首座撬装式加氢站投运，推动氢能基础设施建设。
  • 内蒙古布局氢能示范项目，推动氢气产业链发展。
  • 西藏申报首批光伏储能示范项目，提升光伏消纳能力。
  • 东方日升高效异质结项目开工，提升技术竞争力。
• 公司动态：
  • 津劝业筹划收购国开新能源股权。
  • 横店东磁投资7.2亿元建设高效晶硅电池项目。
  • 天顺风能、金风科技、宁德时代、中国核电、东方日升、比亚迪均发布2019年上半年业绩报告，多数公司业绩增长显著。

风险因素

• 新能源车销量不及预期。
• 原材料价格波动风险。
• 海上风电审批和开工不及预期。
• 风电已核准项目完工并网不及预期。
• 光伏装机增长不及预期。

投资策略及重点推荐

投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 风险提示：投资决策需结合个人持仓及其他因素，不可仅依赖评级判断。

估值情况一览表