20230305-国金证券-电力设备与新能源行业研究_低迷情绪中积极寻找α_硅片龙头_高效电池值得关注_7页_785kb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容

本报告为电力设备与新能源行业周报，整体维持“买入”评级，指出在行业情绪低迷背景下，仍存在积极寻找α机会的潜力。重点推荐光伏、风电、储能及氢能与燃料电池等子行业。

主要观点

光伏&储能

• α机会凸显：硅片龙头逆势涨价，反映高纯石英砂/高品质坩埚供应紧张，相关企业盈利有望超预期。
• 高效电池盈利提升：TOPCon/HPBC等高效电池产品获终端客户认可，销售溢价稳定，成本下降趋势明显，盈利预期上修。
• 组件集采积极信号：1-2月央国企大型组件集采量价数据积极，显示行业景气度回升。
• 推荐方向：重点关注硅片龙头（如隆基绿能、通威股份等）、高效电池企业、大储及一体化组件企业。

风电

• 开年排产旺盛：铸锻件、叶片基本满产，2023年风电确定性高增长。
• 海风平价加速：国内海风装机预计达10-12GW，长周期景气逻辑不改。
• 政策利好：国家能源局将出台深远海海上风电管理办法，推动漂浮式风电发展。
• 推荐主线：业绩兑现环节（如海风相关企业、零部件龙头）和渗透率提升环节（如碳纤维、轴承）。

氢能与燃料电池

• 市场启动：特斯拉投资者日提及氢能，绿氢项目开工超预期，预计带动电解槽设备市场空间翻倍。
• 区域优势明显：内蒙古等西部地区绿氢项目集中，具备风光资源和应用场景优势的电解槽厂商将优先受益。
• 产业链机遇：关注电解槽、加氢站建设、燃料电池核心零部件等环节。
• 长期前景：绿氢在工业、储能、化工等领域应用广泛，千亿级蓝海市场正在启动。

关键信息

本周行业事件

• 光储风：大唐集团启动10GW组件采购招标；隆基上调硅片报价；通威与奥地利企业签署1GW组件供应协议；多家公司发布2022年报及业绩快报。
• 氢能：府谷县绿电制氢项目签约；国内首款氢能源机场摆渡车下线；加拿大氢能项目落户常州；丰田合成推出大型高压氢罐。

产业链价格变动

• 硅料：均价略降，但优质硅料及N型硅料仍显紧缺。
• 硅片：龙头上调报价，价格相对坚挺，供应节奏不及预期。
• 电池片：PERC价格下调，TOPCon价格稳定，价差扩大。
• 组件：价格小幅松动，组件企业分化加剧。
• 光伏玻璃：价格低位运行，需求端以刚需采购为主。
• EVA树脂：价格上涨，但胶膜厂未向下游传导成本。

投资建议

• 光伏：关注硅片龙头及高效电池企业，如隆基绿能、通威股份、晶科能源等。
• 储能：推荐阳光电源、南都电源、派能科技等。
• 风电：推荐东方电缆、明阳智能、金风科技等。
• 氢能：推荐昇辉科技、亿华通、雄韬股份等。
• 电力设备与工控：关注云路股份、汇川技术、国电南瑞等。

风险提示

• 政策调整风险：风光发电平价上网仍依赖政策支持，若政策执行效果不佳，可能影响行业发展。
• 价格竞争风险：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节出现阶段性竞争，影响盈利能力。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超大盘15%以上。
• 增持：预期涨幅在5%-15%。
• 中性：预期涨幅在-5%至5%。
• 减持：预期跌幅超大盘5%以上。

特别声明

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