20190902-万联证券-电力设备与新能源行业周观点：风电上游原料降价改善业绩，光伏迎装机旺季_13页_1mb

风电上游原料降价改善业绩，光伏迎装机旺季

核心内容概述

本报告分析了2019年8月26日至30日期间电力设备与新能源行业的市场表现及投资策略，重点围绕新能源汽车、风电、光伏及核电等子行业展开。整体来看，电力设备行业表现中等，但部分子行业如风电和光伏展现出积极信号，尤其在原材料价格回落和装机旺季预期下，行业盈利性有望改善。

主要观点

1. 新能源汽车

• 国务院发布政策逐步放宽或取消新能源汽车限购，有助于对冲补贴退坡影响。
• 下半年行业旺季来临，预计行业拐点将在9、10月出现。
• 推荐动力电池龙头宁德时代（300750）、高端负极材料龙头璞泰来（603659）以及三元正极产能扩张标的当升科技（300073）。

2. 风电行业

• 1-7月风电投资达366亿元，同比增长51.6%，新增装机1027万千瓦。
• 8月钢材价格大幅回落，钢坯价格跌至3310元/吨，跌幅超10%，板材价格指数环比下降2.08%。
• 原材料价格回落显著降低风机产业链制造成本，缓解成本压力，改善行业盈利。
• 推荐业绩迎来拐点的风机龙头金风科技（002202）。

3. 光伏行业

• 本周硅片价格保持稳定，PERC电池片价格维持在0.90-0.92元/瓦区间。
• 光伏供应链价格已进入筑底阶段，7-8月项目处于准备期，预计9月需求集中爆发，光伏行业将进入装机旺季。
• 推荐市占率高、成本与技术优势明显的光伏龙头通威股份（600438）。

4. 核电行业

• 华龙一号海外首堆主蒸汽管道焊接完成，标志着项目进展顺利。
• 作为我国具有完整自主知识产权的三代核电技术，华龙一号对实现核电强国具有重要意义。
• 国内外示范工程进展有序，是全球唯一按计划进度建设的三代压水堆核电工程。

关键信息

市场表现

• 电力设备行业周涨幅为-0.67%，相对沪深300指数跑赢0.11个百分点。
• 行业排名位于申万28个一级行业板块的中下游（第16位）。

公司动态

• 璞泰来：2019年上半年营收增长58.04%，净利润增长2.62%，主要受益于新能源汽车产销增长。
• 隆基股份：上半年营收增长41.09%，净利润增长53.76%，受益于高效单晶产品需求及海外业务增长。
• 明阳智能：上半年营收增长57.90%，净利润增长129.40%，主要因风电行业快速发展及订单增加。
• 雄韬股份：上半年营收下降14.11%，但净利润增长197.56%，主要得益于氢燃料电池销售及越南工厂订单增长。
• 福能股份：上半年营收增长15.87%，净利润增长121.61%，受益于供电、供热业务增长及政策提前兑现。

投资策略与重点推荐

• 新能源汽车：推荐宁德时代（买入）、璞泰来（增持）、当升科技（增持）。
• 风电：推荐金风科技（买入），关注产业链整机和零部件环节。
• 光伏：推荐通威股份（增持），关注行业龙头及装机旺季带来的增长机会。

风险因素

• 新能源车销量不及预期；
• 原材料价格波动风险；
• 海上风电审批和开工不及预期；
• 风电已核准项目完工并网不及预期；
• 光伏装机增长不及预期。

估值与评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示与免责声明

• 本报告采用相对评级体系，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不保证其准确性或完整性。
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