20240909-中泰证券-银行专题研究报告_测算｜存量房贷利率下调的影响_负债端支撑下影响可控_15页_1022kb

存量房贷利率下调对银行影响分析总结

核心观点：本次存量房贷利率下调预计空间约50bp，对银行2025年净息差负面影响为-44bp，营收下降-24pcts，税前利润减少-54pcts。考虑到存款利率下调的滞后支撑作用，综合影响可控。长期来看，此举有助于缓解居民还款压力，优化银行资产结构和息差。

2023年复盘：2023年存量房贷利率下调覆盖23万亿元贷款，占当年存量购房贷款规模的60%，平均降幅73bp，调降后加权平均利率至4.27%。

本轮下调测算：预计至2025年初，存量房贷利率可能降至3.9%以下，受LPR降幅和新发利率拉低影响。假设全部调降50bp，对大行、股份行和城农商行息差拖累分别为64bp、45bp和30bp，营收拖累38pcts、22pcts和15pcts。

存款利率下调缓释效果：负债成本自2023年四季度止升，存款利率调降产生滞后支撑。若存款利率下调，预计对2024E和2025E息差提供286bp和114bp支撑，营收和税前利润分别提升。

辩证看待调整：短期可能拖累银行营收，但长期有助于按揭贷款规模稳定、优化资产质量，减轻居民还款压力，进而维护银行息差。

投资建议：推荐关注优质城农商行和大型银行，具体包括江苏银行、渝农商行等（稳健防御型）；或选择核心资产银行如招商银行、宁波银行（基于经济预期）。风险包括经济超预期下滑和监管变化。