20230205-德邦证券-建筑材料周观点_当前仍处于强预期与弱现实的博弈阶段_27页_1mb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2023年1月建筑材料行业整体表现及各细分板块（水泥、玻璃、玻纤、碳纤维）的市场动态、价格变化及未来展望，结合政策、需求、成本等多维度进行分析。整体来看，建筑材料行业在春节后仍处于强预期与弱现实的博弈阶段，但随着政策利好和经济复苏预期增强，行业有望逐步转向基本面驱动。

主要观点

1. 地产链投资策略

• 当前地产链仍处于强预期、弱现实阶段，但政策端持续发力，预计Q1市场将保持复苏势头。
• 浮法玻璃：节后价格普遍上涨，预计元宵节后中下游复工加速，价格有望进一步上涨，建议重点关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技。
• 消费建材：板块趋势向上，建议关注防水材料龙头（如东方雨虹、科顺股份）、涂料龙头（如三棵树）、板材龙头（如兔宝宝）及消防龙头（如青鸟消防）。

2. 水泥板块

• 节后需求恢复缓慢，价格持续回落，但地产与基建政策利好将支撑需求企稳。
• 建议关注龙头海螺水泥、华新水泥，以及弹性标的上峰水泥。
• 长期来看，“碳中和”将推动水泥行业供给侧改革，提升行业集中度。

3. 玻纤板块

• 节后需求尚未恢复，但2023年有望迎来顺周期复苏。
• 建议关注低估值的玻纤龙头（如中国巨石、中材科技、长海股份）。

4. 碳纤维板块

• 节后价格维稳，但需求阶段性承压，预计2023年需求将快速修复。
• 建议关注中复神鹰、光威复材、吉林碳谷等国内龙头。

关键信息

市场表现

• 建材（SW）指数本周环比下跌0.16%，沪深300指数下跌0.81%。
• 周内主力资金净流出8.36亿元。
• 周涨幅前列的企业包括祁连山、永高股份、帝欧家居等；跌幅前列包括华润水泥、中国联塑、信义玻璃等。

玻璃

• 浮法玻璃：本周均价上涨2.53%，涨幅较上期扩大。
• 光伏玻璃：在产产能偏高，主流价格稳定，预计2023年需求增长将支撑价格上涨。
• 行业展望：随着下游复工加速，玻璃价格有望迎来新一轮上涨。

水泥

• 节后全国水泥价格环比下跌0.3%，部分区域如江西、贵州价格下调。
• 企业发货量仍较低，多数在1-3成，但随着元宵节后复工，价格有望企稳回升。
• 政策支持：多地放松限购政策，房企融资改善，将推动竣工需求释放。

玻纤

• 节后无碱粗纱及电子纱价格稳定，但需求支撑有限。
• 2023年国内新增产能有限，供需有望重回紧平衡。
• 行业展望：随着宏观经济回暖，玻纤需求或迎来复苏。

碳纤维

• 节后价格维持稳定，但需求跟进缓慢。
• 2023年风电装机预期提升，将支撑碳纤维需求。
• 成本压力：丙烯腈价格上涨，生产成本稳中略增。
• 行业展望：国产替代加速，龙头企业有望受益。

风险提示

• 固定资产投资低于预期
• 贸易冲突加剧，出口企业销量受阻
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力

建议关注标的

行业趋势展望

• 玻璃：Q1市场有望复苏，价格或迎新一轮上涨。
• 消费建材：板块趋势向上，回调可视为配置机会。
• 玻纤：2023年顺周期景气复苏可期。
• 碳纤维：2023年高景气度有望延续，风电需求支撑明显。

行业政策与市场环境

• 地产政策：多地放松限购，优化“四限”政策，房企融资改善。
• 基建支持：2023年政府托底经济，专项债提前下达，基建发力。
• 宏观经济：疫情影响减弱，外部环境改善，行业有望逐步回暖。

总结

建筑材料行业在2023年初仍处于需求验证的真空期，但政策端持续发力，预期将推动市场逐步复苏。玻璃和碳纤维板块因需求修复及政策利好，表现相对积极，建议重点关注。水泥板块受需求恢复缓慢影响，短期承压，但地产与基建政策支持下有望企稳回升。玻纤板块则因需求支撑有限，短期偏弱，但2023年景气复苏预期明确。整体来看，行业在政策与基本面的双重驱动下，未来有望迎来结构性机会。