20231119-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产底部企稳_宏观环境回暖_28页_1mb

报告摘要

板块观点
▶ 地产链触底反弹：10月数据显示地产销售和投资数据企稳，建材行业需求回暖。中美关系缓和、财政加杠杆和地产政策放松推动行业进入底部反弹阶段。
▶ 装修建材需求仍弱：Q4需求恢复不强劲，部分品类竞争加剧，但成本端回落，盈利改善仍需等待地产政策效果显现。
大宗建材表现
▶ 水泥：冬季错峰生产将缓解产能过剩，龙头企业估值处于历史低位，推荐：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥。
▶ 玻璃：下游地产信心不足，需求尚待回暖，光伏玻璃业务协同推升主业成长性，推荐：旗滨集团、关注南玻A。
▶ 玻纤：供需优化缓慢，风电/新能源应用扩大长期容量，“成本企退+下游拓展”驱动龙头盈利改善，推荐：中国巨石，关注中材科技、山东玻纤。
地产链恢复机会
▶ 推荐土建装饰龙头：北新建材、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金；清洁水管流龙头：再升科技、赛特新材。
▶ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。