20160606-中国银河-事件驱动量化策略系列_高管增持超额收益佳_员工持股遭遇小幅回撤_11页_809kb

金融工程报告：事件驱动量化周报（2016年06月06日）

核心内容概览

本报告围绕事件驱动量化策略，分析了高管增持、员工持股、业绩链策略及定向增发等策略的周表现，并结合机构调研策略进行总结，旨在为投资者提供市场动态和策略参考。

一、业绩链策略

主要观点

• 策略表现：上周业绩链策略收益为 5.4%，相对中证500指数的超额收益为 0.3%。
• 策略特点：
  1. 选择处于加速成长阶段的股票（净利润同比增速逐季度上升）。
  2. 在业绩预警报告节点进行建仓。
• 逻辑依据：加速成长期的股票往往伴随股价上涨和估值提升，因此具备双重收益潜力。

关键信息

• 策略流程图（图1）显示了从业绩报告到建仓的完整逻辑。
• 策略对中证500指数相对优势（图3）表明其在特定市场环境下表现优于基准。

二、定向增发策略

主要观点

• 策略表现：上周定增策略收益为 5.85%，相对中证500指数的超额收益为 0.74%。
• 策略逻辑：基于五个因子（持有时间段、企业性质、大股东参与程度、定增目的、市值）进行筛选，综合判断定增事件对公司股价的潜在影响。
• 持仓标的：雷鸣科化、金宇车城、湖南海利等23只股票，与上周保持一致。

关键信息

• 策略净值走势（图2）和对中证500指数相对优势（图3）显示其持续的稳健表现。

三、员工持股策略

主要观点

• 策略表现：上周员工持股策略收益为 2.43%，相对中证500指数的超额收益为 -2.67%，出现小幅回撤。
• 策略背景：
  • 2014年6月证监会出台指导意见，重新规范员工持股计划。
  • 员工持股计划旨在通过股权激励提高员工积极性，促进企业与员工利益一致。
• 策略分析：员工持股对股价的影响受多种因素制约，包括资金来源、股票来源、锁定期等。

关键信息

• 持股计划标的汇总（表1）包括青岛海尔、南京医药等，其认购比例和锁定期各有不同。
• 策略净值与中证500走势（图27）显示其在市场波动中表现有所承压。

四、高管增持策略

主要观点

• 策略表现：上周高管增持策略收益为 6.99%，相对中证500指数的超额收益为 1.89%。
• 策略逻辑：
  • 高管增持行为反映了对公司未来业绩的看好或对公司估值的判断。
  • 增持规模越大，通常表明利好信息越强，对股价推动作用越显著。
• 新增标的：双塔食品、星星科技、海澜之家、保税科技、鹏博士。

关键信息

• 高管增持策略自2009年以来净值表现（图10）显示其长期具备较好的收益潜力。
• 不同增持规模下的绝对收益和超额收益表现（图8、图9）表明增持行为对股价有明显推动作用。

五、调研选股策略

主要观点

• 策略思想：基于机构调研次数作为量化选股指标，剔除主观推荐的影响，更客观地反映市场趋势。
• 调仓规则：
  • 推迟两个月买入。
  • 月初调仓，调仓频率为一个月。
  • 最近一次调仓时间为2016年4月1日。
• 策略表现：
  • 截止2016年6月3日，策略净值为 1.03893。
  • 同期全A股指数净值为 1.01614，沪深300指数为 1.00624，中证500指数为 1.01434。

关键信息

• 调入股票包括海立美达、旋极信息、保龄宝等，其净值走势（图2）显示策略整体表现优于市场基准。
• 策略净值走势（图3）进一步验证其相对中证500的超额收益能力。

六、分析师信息

• 王红兵：执业证书编号 S0130514060001，联系方式：0755-83479312，邮箱：wanghongbing_yj@chinastock.com.cn
• 黎鹏：执业证书编号 S0130514070001，联系方式：0755-83471683，邮箱：lipeng_yj@chinastock.com.cn

七、评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报 20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报 10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报 10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10%及以上。

八、免责声明

• 本报告由中国银河证券股份有限公司发布，不构成投资建议。
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九、联系方式

• 研究部地址：
  • 上海：浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
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  • 北京：西城区金融街35号国际企业大厦C座
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十、特别感谢

• 钱劲宇：021-68597689，邮箱：qianjinyu@chinastock.com.cn
• 吴俊鹏：010-83574080，邮箱：wujunpeng@chinastock.com.cn