20210719-国元证券-值得买-300785.SZ-2021年半年度业绩预告点评_利润端维持中高增速_站内外共增长_3页_1mb

总结：值得买（300785）2021年半年度业绩预告点评

核心内容

值得买科技（300785）发布2021年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润0.79亿至0.93亿，同比增长15%至35%。剔除股权激励摊销影响后，净利润区间为0.94亿至1.08亿，同比增长32%至51%。扣非后净利润为0.71亿至0.86亿，同比增长20%至45%。整体来看，公司利润端预计维持中高速增长。

主要观点

主站稳步增长，社区质量持续提升

• 上半年受618电商购物节及线上化趋势推动，公司主站GMV同比增长27%。
• 618期间，主站仅用6分42秒即突破2亿GMV，表现强劲。
• 品类方面，3C数码、家用电器、食品生鲜增长较快，旅游出行、游戏硬件、摄影摄像等品类出现爆发式增长。
• 内容方面，平台内容形式不断丰富，社区活跃度提升显著。618期间，社区内容发布量同比增长2倍，轻短内容“晒物”量增长15倍。
• 公司积极拓展站外流量，联合京东、美团等50+平台打通流量，并与百度、京东、华为浏览器等平台深度合作，输出优质内容，实现破圈效应。
• 主站IP登录淘宝直播，进入天猫618达人成交日榜前十。

站外DP等新业务快速成长

• 公司深入布局商品与媒体匹配业务及新媒体平台代运营服务，新业务增长迅速。
• 星罗业务承接宝洁、欧莱雅等国际品牌及京东、当当、唯品会等国内电商平台客户，服务能力不断提升。
• 618期间，星罗实现GMV7.47亿，同比增长229%。
• 合作品牌南极人4月、5月销量持续霸榜抖音品牌第一，分别达342万件和888万件。
• 618期间，南极人销量达747万件，增长势头良好。

关键信息

• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.11亿、2.81亿、3.68亿，同比增长分别为34.30%、33.30%、31.20%。
• 每股收益（EPS）：2021-2023年EPS分别为2.37元、3.16元、4.15元。
• 市盈率（P/E）：2021-2023年PE分别为37x、28x、21x，估值逐步下降。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价涨幅将优于上证指数20%以上。

风险提示

• 新业务拓展不及预期
• 品牌招商与获客风险
• 运营人才流失
• 行业竞争加剧

财务数据概览

基本数据

投资评级说明

估值比率

相关研究报告

• 《国元证券公司研究-值得买（300785）公司跟踪报告：抖音电商业务快速起量，贡献新看点》（2021.06.14）
• 《国元证券公司研究-值得买（300785）2020年报及2021一季报点评：把握内容时代红利，业绩稳步高增》（2021.04.29）

报告作者

• 分析师：李典
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