20210825-华安证券-值得买-300785.SZ-主站改版顺利_代运营业务增长迅速_4页_699kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了某公司2021年上半年的业绩表现及业务发展情况，重点介绍了主站改版对内容输出能力的提升、代运营业务的快速增长，以及公司在电商行业中的战略布局与财务预测。报告同时提供了财务数据、盈利预测及投资建议。

主要观点

主站改版成效显著：公司于2021年完成了“什么值得买”主站10.0改版，增强了内容输出能力，提升了用户体验。
营收与利润增长：2021年上半年，公司实现营收6.32亿元，同比增长74.26%；归母净利润0.85亿元，同比增长23.73%；扣除非经常性损益后的归母净利润为0.77亿元，同比增长31.21%。
业务结构优化：公司收入主要来自信息推广（3.11亿元，同比增长40.54%）、互联网效果营销平台（1.71亿元，同比增长21.42%）和代运营相关业务（1.34亿元）。其中，新业务（如星罗）增长迅猛，收入达1.90亿元，同比增长892.79%，占比30.05%。
GMV与订单增长：公司2021年上半年累计确认GMV达124.21亿元，同比增长29.21%；完成订单7511.79万单，同比增长23.52%。其中，“618”大促期间GMV达33.52亿元，订单量1623.29万单，同比增长12.03%。
用户增长：平台平均MAU达3427.12万人，同比增长15.07%；注册用户数达1842.34万，同比增长37.02%；移动端App激活量为5242.10万，同比增长25.10%。
内容生态增强：公司通过机器采集和引入站外创作者，提升了内容发布量和用户参与度。上半年内容发布量达648.95万，同比增长65.73%；其中用户贡献内容477.03万，同比增长45.10%。
战略合作深化：公司与京东、淘宝、拼多多等头部电商平台保持合作，并拓展与唯品会、小米有品、网易考拉等平台的合作，提升品牌影响力。
财务预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为14.42亿元、18.52亿元、22.84亿元，归母净利润分别为2.04亿元、2.57亿元、3.11亿元，对应PE分别为31.14X、24.72X、20.40X。维持“增持”评级。

关键信息

财务数据

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
收入（亿元）	9.10	14.42	18.52	22.84
归母净利润（亿元）	1.57	2.04	2.57	3.11
EPS（元）	1.95	2.30	2.89	3.51
P/E（倍）	51.49	31.14	24.72	20.40
P/B（倍）	4.88	3.34	2.20	1.99
EV/EBITDA（倍）	37.20	34.59	30.90	25.85