20231027-万联证券-立高食品-300973.SZ-点评报告_Q3收入表现亮眼_盈利能力持续改善_4页

总结

• 公司表现: 公司发布2023年三季度报告，前三季度营收同比增长2590%，归母净利润同比增长5766%，扣非归母净利润同比增长5477%；Q3单季营收同比增长3007%，归母净利润同比增长6694%。
• 增长动力: 主要来源于冷冻烘焙食品收入稳健增长约30%，烘焙食品原料增长约18%；商超渠道收入同比增长超过60%（增速放缓），创新渠道（餐饮、茶饮等）收入合计同比增速超过60%。
• 财务指标: 毛利率同比提升104个百分点至32.52%，净利率同比提升119个百分点至6.08%；销售费用率稳中有升，管理费用率同比下降。
• 盈利预测: 下调近两年归母净利润预测，预计2023-2025年分别增长62.18%、43.03%、43.60%，对应EPS和PE更新。
• 投资建议: 维持“增持”评级，目标市盈率等估值指标在合理区间。
• 风险因素: 包括食品安全风险、行业增长不及预期、宏观经济变化及原材料价格波动等。