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广联达(002410.SZ)2021年年度报告总结

核心内容

广联达在2021年实现了业绩的高速增长，公司通过云转型和业务拓展，推动了整体收入和利润的显著提升。公司发布了2021年年度报告，显示其在数字造价、数字施工和数字设计业务方面的持续发展。

主要业务表现

• 营业收入：2021年公司实现营业总收入56.19亿元，同比增长40.32%。
• 归母净利润：2021年公司实现归母净利润6.61亿元，同比增长100.06%。
• 云转型影响：云转型相关合同负债余额增至20.47亿元，还原后营业收入为61.56亿元，同口径同比增长33.21%；还原后归母净利润为11.44亿元，同口径同比增长29.19%。
• 海外业务：2021年海外业务实现营业收入1.53亿元，同比增长3.89%。
• 研发投入：全年研发投入达16.26亿元，占营业收入比重29.23%。

数字造价业务

• 收入表现：2021年数字造价业务收入为38.13亿元，同比增长36.64%。
• 云转型进展：签署云合同31亿元，期末云合同负债20.47亿元，相较年初增加5.37亿元。
• 云收入占比：确认的云收入25.61亿元，占造价业务收入比例达67.15%。
• 新转型区域：江苏、浙江、安徽、福建等最后4个地区开始全面云转型，转化率超过60%，实现转型当年收入正增长。

数字施工业务

• 收入表现：2021年数字施工业务收入为12.06亿元，同比增长27.82%。
• 市场拓展：新增项目数达1.6万个，新增客户1600家。
• 项目级产品：累计服务项目数突破5.5万个，累计服务客户超过5000家。

数字设计业务

• 整合与升级：完成与鸿业科技的整合，推出BIMSpace2022全新版本并进行迭代升级。
• 收入表现：2021年数字设计业务收入为1.31亿元，同比增长250.12%。
• 产品发布：在房建领域发布数维建筑设计产品（单机公测版），截至2021年底装机量超过1700个。

盈利预测与投资建议

• 未来增长预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为68.40亿元、82.22亿元、98.01亿元，归母净利润分别为9.70亿元、13.12亿元、16.82亿元。
• 每股收益与市盈率：2022年EPS为0.82元/股，对应PE为58.43倍；2023年EPS为1.10元/股，对应PE为43.19倍；2024年EPS为1.41元/股，对应PE为33.71倍。
• 目标市值与价格：2022年目标市值为1022.00亿元，对应目标价为85.88元。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内股价表现优于上证指数20%以上。

风险提示

• 疫情反复：可能影响公司业务发展。
• “八三”规划落地不及预期：可能影响公司战略实施。
• 数字造价、施工业务发展不及预期：可能影响公司增长。
• 数字设计业务成长不及预期：可能影响公司新兴业务发展。

基本数据

• 当前价/目标价：47.64元/85.88元
• 52周最高/最低价：78.3元/44.52元
• A股流通股：994.56百万股
• A股总股本：1190.39百万股
• 流通市值：47380.85百万元
• 总市值：56705.96百万元

分部估值逻辑

• 数字造价业务：预计2022年收入45.52亿元，净利润率38%，目标PE为50倍，估值为865.00亿元。
• 数字施工业务：预计2022年收入15.70亿元，净利润率20%，目标PE为50倍，估值为157.00亿元。
• 数字设计与海外业务：暂不给予估值。
• 合理估值：公司2022年合理估值为1022.00亿元，对应目标价85.88元。

财务预测

财务比率

投资评级说明

分析师声明

报告内容基于合规数据和作者专业分析，反映个人观点，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

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