20180909-浙商证券-钢铁行业周度报告（2018年9月第1周）__14页_1mb

钢铁行业周度报告总结（2018年9月第1周）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现市场成交活跃、供需偏紧的格局，尽管全国高炉开工率和钢材总库存小幅上升，但钢材价格全面上涨，市场对后市持乐观态度。环保限产政策持续推进，特别是唐山9月限产力度不低于8月，预计10月1日起采暖季限产正式实施，对供给形成一定制约。行业评级为“看好”，建议关注低估值、弹性较高的钢铁标的。

主要观点

• 市场表现：钢铁板块周跌幅为0.92%，跑赢沪深300指数0.79个百分点，但整体表现弱于其他指数。
• 价格走势：钢材现货和期货价格以涨为主，螺纹钢价格4600元/吨，环比上涨2%；高线价格4770元/吨，环比上涨1.49%。铁矿石和焦炭等原料价格也上涨，而焦炭期货价格下跌3.15%。
• 库存情况：钢材社会库存小幅上升，总库存微幅增加；钢厂库存微幅下降，线材和中厚板库存涨幅较大，螺纹钢和热轧库存小幅下降。
• 供需格局：全国高炉开工率微幅上升，但检修容积下降，环保限产对供给形成制约；需求端表现强劲，制造业投资、房地产开发投资等指标均有所增长，市场成交放量。
• 利润变化：尽管钢材价格上涨，但原料价格涨幅更大，导致吨钢毛利下降，螺纹钢、冷轧卷板、中厚板等品种毛利跌幅显著。
• 投资建议：推荐关注马钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份等钢铁标的，以及受益于油气景气周期的管道生产企业如常宝股份、金洲管道等。

关键信息

价格与利润

• 螺纹钢：价格4600元/吨，环比上涨2%；利润1264元/吨，跌幅6.34%
• 高线：价格4770元/吨，环比上涨1.49%；利润1384元/吨，跌幅5.17%
• 冷轧卷板：价格4880元/吨，环比上涨0.41%；利润899元/吨，跌幅10.68%
• 热轧卷板：价格4420元/吨，环比上涨0.23%；利润1204元/吨，跌幅8.93%
• 中厚板：价格4460元/吨，环比持平；利润1126元/吨，跌幅9.23%

库存情况

• 钢材总库存：1433.17万吨，环比增加0.1%
• 社会库存：999.5万吨，环比上涨0.36%
• 钢厂库存：433.67万吨，环比下降0.51%
• 线材：社会库存137.87万吨，环比上涨4.48%
• 中厚板：社会库存99.91万吨，环比上涨3.77%
• 螺纹钢：社会库存411.84万吨，环比下降1.05%
• 热轧板：社会库存209.29万吨，环比下降0.58%
• 冷轧板：社会库存119.98万吨，环比上涨0.79%

生产与需求

• 全国高炉开工率：67.54%，环比上涨1.24%
• 河北高炉开工率：62.86%，环比上涨5.88%
• 全国高炉检修容积：172429立方米，环比下降2.86%
• 河北高炉检修容积：79850立方米，环比下降11.19%
• 需求表现：沪市线螺采购量37316吨，环比上涨96.98%；全国建筑钢材成交量上涨28.93%；钢银电商成交量上涨27.53%

一周要闻

1. 钢铁PMI：8月钢铁行业PMI为53.4%，环比下降1.4个百分点，显示生产趋缓但接单情况良好。
2. 唐山环保限产：9月环保限产力度不低于8月，10月1日起采暖季限产正式推进。
3. 江苏省转型升级：加快化工、钢铁、煤电行业转型升级，关停落后产能。
4. 上市公司动态：
   • 山东钢铁为子公司提供5亿元担保
   • 安阳钢铁控股子公司开展融资租赁业务
   • 包钢股份控股股东质押公司股权
   • 凌钢股份为子公司提供信用担保
   • 永兴特钢控股股东部分股权质押

公司推荐

• 马钢股份
• 华菱钢铁
• 新钢股份
• 南钢股份
• 常宝股份
• 金洲管道

风险提示

• 需求不及预期
• 限产力度低于预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 宏观经济下滑

行业评级

• 看好：行业指数有望跑赢沪深300指数10%以上

投资评级说明

• 买入：证券相对沪深300指数涨幅20%以上
• 增持：证券相对沪深300指数涨幅10%~20%
• 中性：证券相对沪深300指数涨幅-10%~10%
• 减持：证券相对沪深300指数跌幅10%以下