20200905-中泰证券-钢铁行业周报_九月需求回升尚不明显_12页_889kb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 行业现状：钢铁行业整体呈现中性评级，需求回升尚不明显，市场走势与大盘同步，但未出现明显的风格切换。
• 市场表现：本周申万钢铁板块下跌0.81%，上证综指下跌1.42%，沪深300下跌1.53%，钢铁板块年初至今下跌2.94%，跑输大盘。
• 黑色商品走势：黑色商品整体震荡趋强，螺纹钢、热轧卷板、铁矿石价格均有上涨，但涨幅有限。
• 基本面跟踪：成交窄幅波动，社会库存继续累积，高炉开工率小幅下滑，钢价有所反弹，矿价表现强势，但盈利多数收窄。

主要观点

• 需求端：尽管8月中下旬建筑业进入旺季，但建材钢出货环比改善不明显，终端需求释放力度一般，旺季需求仍需进一步观察。
• 库存变化：社会库存持续上升，而钢厂库存有所下降，可能与钢贸商为迎接旺季主动累库有关。
• 开工率与产量：高炉开工率和产能利用率小幅下滑，但五大品种周度产量仍小幅增长，主要受唐山临时限产影响。
• 钢价与矿价：钢价小幅反弹，但库存高企限制了上涨空间；矿价强势，带动成本上升，但成材价格反弹有限，导致盈利收窄。
• 盈利情况：热轧卷板、螺纹钢、中厚板毛利率均下降，冷轧板毛利率略有上升，整体盈利承压。

关键信息

重点公司基本状况

投资策略

• 板块估值：当前钢铁板块估值较低，若供需端出现改善，板块有望阶段性估值修复。
• 关注个股：建议关注估值较低的华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、宝钢股份等，以及技术领先的甬金股份、博威合金、永兴材料、久立特材、中信特钢等。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对需求造成压力。
• 供给风险：供给端压力持续增加可能影响行业利润。

重要事件

行业新闻

• 钢铁流通业PMI：2020年8月份钢铁流通业PMI指数为50.0%，环比上升0.8个百分点，显示行业景气继续回升。
• 重点钢企粗钢产量：8月下旬重点钢企粗钢日均产量216.02万吨，环比略降，同比增长7.16%；钢材库存量1236.96万吨，环比减少9.88%。

公司公告

• 河钢股份：唐山分公司退城搬迁实施进展，涉及资产已全部关停。
• 太钢不锈：控股股东太钢集团增持公司股份，计划在6个月内继续增持，金额不低于1亿元。
• 永兴材料：向激励对象首次授予限制性股票，授予价格为9.83元/股，涉及58人。

结论

钢铁行业当前处于中性评级，需求回升尚未明显，市场走势与大盘同步。钢价有所反弹，但库存高企限制了上涨空间；矿价强势，但成材价格反弹有限，盈利承压。建议关注估值较低的钢铁股及技术领先的材料类标的，同时警惕宏观经济下滑和供给端压力增加的风险。