20260419-华泰期货-液化石油气周报_盘面连续回撤_关注海峡通航情况_9页_1mb

LPG期货市场总结

核心内容

本周LPG期货市场表现弱势，主要受中东地缘局势影响。美伊达成两周停火后，市场情绪有所降温，但霍尔木兹海峡通航问题仍未解决，导致LPG盘面连续回撤，PG主力合约周度跌幅达5.98%。

主要观点

供应端分析

• 中东供应受阻：3月份由于美伊冲突，中东LPG发货量大幅下降，环比减少260万吨，同比下降345万吨。4月当前发货量预计为269万吨，但受霍尔木兹海峡通航限制，实际到港量可能受限。
• 伊朗供应下降：伊朗3月发货量预计为48万吨，环比减少37万吨，同比下降60万吨；4月预计发货量为46万吨，仍面临出口不确定性。
• 美国供应增量：美国3月LPG发货量预计为608万吨，环比增加64万吨，同比增加22万吨；4月预计发货量为728万吨，成为重要的边际增量来源。
• 供应结构差异：美国LPG出口以丙烷为主（丙丁烷占比约3:1），而中东以丁烷为主（丙丁烷占比约1:1），供应结构差异可能影响市场平衡。

需求端分析

• 燃烧端需求下滑：随着国内气温回升，LPG燃烧端需求有所下降。
• 化工需求承压：中东LPG出口受阻，导致国内化工企业原料短缺，PDH装置开工率下降至55%左右，醚后C4和碳四产品也面临利润和开工率下行压力。

库存情况

• 港口库存减少：截至本周，中国液化气港口样本库存量为215.7万吨，环比减少4.26万吨，降幅1.94%。
• 库容率上升：本周中国液化气样本企业库容率水平为26.20%，环比增加0.29%。

关键信息

市场主要矛盾

• 中东地缘局势仍是LPG市场的主要矛盾，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，叠加油气田和炼厂受损，中东供应缺口仍存。
• 美国虽有出口增量，但受出口终端产能限制，无法完全填补中东缺口，市场平衡需依赖需求端的负反馈。

价格走势

• 各区域民用气及醚后C4价格呈现波动，具体价格数据见附图。

风险提示

• 地缘冲突、油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修、终端需求超预期等均可能对市场产生影响。

图表说明

• 图1至图18展示了中国各地区LPG及醚后C4的市场价和商品量数据，具体数据来源为卓创资讯和华泰期货研究院。

研究员信息

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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