> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG期货市场总结 ## 核心内容 本周LPG期货市场表现弱势，主要受中东地缘局势影响。美伊达成两周停火后，市场情绪有所降温，但霍尔木兹海峡通航问题仍未解决，导致LPG盘面连续回撤，PG主力合约周度跌幅达5.98%。 ## 主要观点 ### 供应端分析 - **中东供应受阻**：3月份由于美伊冲突，中东LPG发货量大幅下降，环比减少260万吨，同比下降345万吨。4月当前发货量预计为269万吨，但受霍尔木兹海峡通航限制，实际到港量可能受限。 - **伊朗供应下降**：伊朗3月发货量预计为48万吨，环比减少37万吨，同比下降60万吨；4月预计发货量为46万吨，仍面临出口不确定性。 - **美国供应增量**：美国3月LPG发货量预计为608万吨，环比增加64万吨，同比增加22万吨；4月预计发货量为728万吨，成为重要的边际增量来源。 - **供应结构差异**：美国LPG出口以丙烷为主（丙丁烷占比约3:1），而中东以丁烷为主（丙丁烷占比约1:1），供应结构差异可能影响市场平衡。 ### 需求端分析 - **燃烧端需求下滑**：随着国内气温回升，LPG燃烧端需求有所下降。 - **化工需求承压**：中东LPG出口受阻，导致国内化工企业原料短缺，PDH装置开工率下降至55%左右，醚后C4和碳四产品也面临利润和开工率下行压力。 ### 库存情况 - **港口库存减少**：截至本周，中国液化气港口样本库存量为215.7万吨，环比减少4.26万吨，降幅1.94%。 - **库容率上升**：本周中国液化气样本企业库容率水平为26.20%，环比增加0.29%。 ## 关键信息 ### 市场主要矛盾 - 中东地缘局势仍是LPG市场的主要矛盾，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，叠加油气田和炼厂受损，中东供应缺口仍存。 - 美国虽有出口增量，但受出口终端产能限制，无法完全填补中东缺口，市场平衡需依赖需求端的负反馈。 ### 价格走势 - 各区域民用气及醚后C4价格呈现波动，具体价格数据见附图。 ### 风险提示 - 地缘冲突、油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修、终端需求超预期等均可能对市场产生影响。 ## 图表说明 - 图1至图18展示了中国各地区LPG及醚后C4的市场价和商品量数据，具体数据来源为卓创资讯和华泰期货研究院。 ## 研究员信息 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。