20260714-华泰期货-石油沥青日报_成本端支撑增强_原料端面临更大不确定性_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

近期沥青市场呈现成本端支撑增强与原料端不确定性并存的态势。7月13日，沥青期货主力BU2609合约收盘价为3832元/吨，较前一交易日结算价上涨56元/吨，持仓量环比增加806手，显示市场活跃度有所提升。与此同时，卓创资讯数据显示，不同区域重交沥青现货价格区间在4070—4700元/吨之间，整体价格水平维持高位。

市场基本面分析

成本端支撑增强

• 中东局势升温导致原油价格显著反弹，进一步强化了沥青的成本支撑。
• 委内瑞拉原油断供使得国内地方炼厂需寻找替代油种，可能影响收率与品质，从而对炼厂生产与利润带来新的不确定性。

供需格局

• 沥青自身基本面仍处于供需两弱的状态，现货偏紧格局尚未逆转。
• 去库趋势持续，炼厂开工率和产量开始缓慢回升，但终端需求受天气因素影响，存在压制。
• 供应边际转松的预期存在，但其幅度与节奏仍需关注。

策略建议

单边策略

• 市场整体保持中性，建议投资者关注中东局势的发展。

跨期策略

• 前期正套头寸可择机止盈，以锁定收益。

跨品种与期现、期权策略

• 无明确建议，需进一步观察市场变化。

风险提示

1. 地缘冲突可能导致原油供应波动，进而影响沥青成本。
2. 原油价格大幅波动可能对沥青市场造成冲击。
3. 宏观经济环境变化可能影响整体市场需求。
4. 海外原料供应不稳定，增加炼厂生产成本与不确定性。
5. 沥青终端需求变动可能影响市场走势。
6. 装置开工负荷变化可能影响供应量与价格。

关键数据图表

现货价格

• 图1至图6分别展示了山东、华东、华南、华北、西南、西北地区重交沥青现货价格，价格区间在4070—4700元/吨之间。

期货价格与持仓

• 图7至图12展示了石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及成交持仓量，反映市场交易活跃度与价格走势。

产量与库存

• 图13至图18展示了国内及各地区沥青周度产量，显示产量逐步回升。
• 图23至图24展示了沥青炼厂与社会库存情况，库存水平仍处于去库趋势中。

消费结构

• 图19至图22展示了沥青在道路、防水、焦化、船燃等领域的消费情况，反映出沥青的多用途特性。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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