20260412-华泰期货-石油沥青周报_地缘不确定性仍存_终端需求表现疲软_7页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

本周沥青期货市场受地缘政治因素影响，整体表现疲软。美伊达成两周停火后，原油价格大幅回撤，带动沥青期货价格下跌，BU主力合约周度跌幅达 6.86%。然而，周末双方在巴基斯坦的谈判未能达成有效协议，地缘局势的不确定性仍存，市场情绪反复波动。

主要观点

供应端

• 国内92家沥青炼厂产能利用率降至 19.8%，环比下降 0.7%。
• 重交沥青77家炼厂产能利用率为 18.8%，环比下降 0.5%。
• 河北个别炼厂降量，山东齐鲁石化及胜星炼厂转产渣油，华东多数炼厂停产沥青，导致整体供应减少。

需求端

• 沥青终端消费延续弱势，二季度虽有季节性增长预期，但当前价格偏高抑制下游开工。
• 北方地区需求略好于南方，部分有通车任务或即将完工的项目仍在施工。

库存情况

• 截至4月9日，国内54家沥青样本厂库库存为 86.3万吨，较4月7日增加 2.1%，同比减少 8.0%。
• 社会库存为 173.9万吨，较4月7日增加 0.5%，同比减少 8.0%。

市场矛盾

• 当前市场主要矛盾来自中东地缘冲突，情绪端波动较大。
• 现实基本面矛盾逐渐显现，原料端矛盾持续积累，主营炼厂减产预期增强。
• 地方炼厂供应短期仍具韧性，但若海峡通航未恢复，中期原料供应仍存担忧。

关键信息

价格走势

• 沥青期货价格受原油影响，本周大幅下跌，市场情绪受地缘冲突影响波动明显。

产量数据

• 各地区沥青产量周度数据（如华南、华北、华东、山东）显示供应减少，部分炼厂转产或停产。

消费结构

• 道路、防水、船燃、焦化市场沥青消费量月度数据表明，终端需求整体疲软，尤其道路市场受开工率影响较大。

库存变化

• 本周沥青样本厂库和社会库存均小幅上升，但同比仍处于下降趋势。

策略建议

• 单边策略：短期中性，建议关注伊朗局势的发展。
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：当前无明确建议。

风险提示

• 地缘冲突风险
• 原油价格波动风险
• 宏观经济风险
• 原料供应风险
• 炼厂开工率与排产变动超预期风险

图表说明

文档包含多张图表，涵盖以下内容：

• 市场价格图：包括西南、西北、山东、华南、华东、华北地区的重交沥青日度价格走势。
• 产量图：涵盖华南、华北、华东、山东及全国的沥青周度产量数据。
• 消费量图：包括道路、防水、船燃、焦化市场的沥青月度消费量数据。
• 库存图：展示沥青炼厂库存和社会库存的变动情况。

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

联系方式

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
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