20260716-华泰期货-石油沥青日报_成本端存在不确定性_沥青现货大体持稳_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期沥青市场整体呈现持稳态势，受成本端不确定性影响，市场观望情绪较浓。沥青期货价格小幅上涨，现货价格区域分化，部分区域出现上涨，其他地区维持稳定。市场整体处于供需两弱格局，炼厂开工率与产量逐步回升，但同比仍偏低。需求端受天气影响，终端需求偏弱，但随着降雨减少，需求修复预期增强。

主要观点

1. 期货市场表现

   • 7月15日，沥青期货主力BU2609合约收盘价为4083元/吨，较昨日结算价上涨97元/吨。
   • 持仓量环比下降264手，成交量环比下降540093手，市场交易活跃度有所减弱。

2. 现货价格区域分化

   • 东北：4480—4550元/吨
   • 山东：4160—4500元/吨（小幅上涨）
   • 华东：4500—4580元/吨
   • 华南：4430—4650元/吨
   • 华北：价格未明确，但整体持稳
   • 西南、西北：价格未明确，但整体持稳

3. 成本端支撑增强

   • 中东局势升温导致原油价格反弹，沥青成本端支撑增强。

4. 供需格局分析

   • 炼厂开工率与产量有所回升，但同比仍偏低。
   • 需求端受降雨影响偏弱，存在修复预期。

5. 市场结构与预期

   • 沥青期货市场呈现Back结构，反映边际转松的预期。
   • 炼厂增产节奏与库存变动趋势是市场关注的重点。

关键信息

• 价格趋势：沥青现货价格区域分化，山东小幅上涨，其他地区持稳；期货价格小幅上涨。
• 供需分析：炼厂开工率与产量回升，但整体仍低于往年同期；需求受天气影响偏弱，存在修复空间。
• 成本端影响：原油价格因地缘冲突反弹，支撑沥青成本。
• 市场结构：期货市场Back结构显示预期边际宽松。
• 策略建议：整体市场策略为中性，建议关注中东局势发展。

风险提示

1. 地缘冲突加剧，导致原油价格大幅波动。
2. 宏观经济环境变化可能影响市场需求。
3. 海外原料供应不稳定，如委内瑞拉原油断供。
4. 终端需求出现较大变动，影响市场走势。
5. 炼厂开工负荷变动可能影响供应端稳定性。

图表概览

• 图1-6：展示各地区重交沥青现货价格走势。
• 图7-9：展示石油沥青期货指数、主力合约及近月合约收盘价。
• 图10：石油沥青期货近月月差，反映市场结构变化。
• 图11-12：石油沥青期货单边成交与持仓量变化。
• 图13-18：国内及区域沥青周度产量数据。
• 图19-22：国内沥青消费结构，包括道路、防水、焦化、船燃等领域。
• 图23-24：沥青炼厂与社会库存数据，反映市场供需状况。

分析团队

• 研究员：潘翔（从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188）
• 研究员：康远宁（从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842）

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