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建筑行业“十四五”规划与市场动态总结

核心内容

2022年3月13日发布的“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划，明确了建筑行业在节能、绿色建筑、装配式建筑和建筑光伏等方面的发展目标。规划提出，到2025年，城镇新建建筑全面实现绿色建筑，既有建筑节能改造面积达到3.5亿平方米以上，装配式建筑占新建建筑的比例达到30%，新增建筑太阳能光伏装机容量超过50GW，城镇建筑可再生能源替代率提升至8%。

主要观点

• 行业趋势向好：建筑行业在政策和经济环境的推动下，整体基本面良好，估值处于低位，具备较强的投资价值。
• “两新一重”基建加码：稳增长政策持续加码，政府债券和专项债发行加快，推动基建投资增长，建筑央企和地方龙头有望率先受益。
• “建筑+”新经济布局：建筑企业积极拓展BIPV、储能、碳汇等新领域，为行业带来新的增长点。
• 装配式建筑与建筑光伏发展可期：政策支持下，装配式建筑和建筑光伏行业将快速发展，相关企业具备投资潜力。

关键信息

1. 市场表现

• 建筑装饰行业：本周（3.7-3.11）下跌2.54%，表现优于上证综指、沪深300和深证成指。
• 板块表现：国际工程板块为唯一上涨板块，涨幅3.67%；化学工程板块表现最弱，跌幅6.75%。
• 个股表现：本周有40家公司上涨，涨幅超过行业指数的公司有73家，占比50%。涨幅前五为：深水规院（24.53%）、浙江建投（23.54%）、北方国际（23.34%）、新疆交建（14.89%）、嘉寓股份（13.83%）。
• 跌幅前五：日上集团（-10.31%）、风语筑（-10.31%）、大千生态（-13.44%）、宁波建工（-13.64%）、天域生态（-24.26%）。

2. 行业估值

• 市盈率（TTM）：建筑装饰行业为10.56倍，低于SW一级行业平均水平。
• 市净率（MRQ）：建筑装饰行业为0.97倍，同样处于较低水平。
• 估值排名：建筑行业市盈率在SW一级行业中排名倒数第5位，市净率排名倒数第3位。

3. 行业投资建议

• 重点推荐标的：中国建筑、中国铁建、中国中冶、中国交建、中国电建等建筑央企，以及山东路桥、安徽建工等区域基建龙头。
• 勘察设计板块：华设集团、设计总院等企业优先受益于基建稳增长。
• 装配式建筑：华阳国际、精工钢构、东南网架等企业受益于政策推动和技术发展。
• 建筑光伏：推荐布局BIPV的启迪设计、东南网架、精工钢构等企业。
• 新型电力建设：苏文电能、中昊科技等企业值得关注。

4. 行业动态

• 社融数据：2月新增社融1.19万亿元，低于预期，主要由于人民币贷款减少和表外融资减少。
• 专项债发行：1-2月新增地方政府专项债8775亿元，发行进度加快，预计对基建投资有提振作用。
• 两会政策：明确适度超前开展基建投资，推动“两新一重”建设，为建筑行业带来发展契机。
• 行业创新：建筑企业积极布局新能源、智慧能源、绿色建材等领域，推动行业转型升级。

5. 重大订单与公告

• 订单情况：多家建筑企业本周中标或签署重大工程项目，如中国铁建、中国中铁、粤水电、设计总院等。
• 业绩预告：部分公司披露2021年业绩数据，如中国中冶、中国化学、精工钢构等，均实现新签订单和营收增长。
• 对外投资：启迪设计与多家企业合作设立合资公司，布局新能源和分布式光伏项目。

6. 行业新闻

• 政策支持：国家发改委加大新型基础设施信贷支持，专项债额度提升，支持交通、物流等基础设施建设。
• 保障性住房政策：厦门市试点保障性租赁住房建设，无需补缴土地价款；郑州市保障性租赁住房主要面向无房新市民和青年人。
• 基础设施进展：甘肃抽水蓄能电站建设加速；湖北省多个高铁项目投资增长显著。
• 绿色建筑要求：住建部强调保障性住房质量与绿色环保建材的使用。

风险提示

• 经济下行风险：整体经济环境可能影响基建投资和行业增长。
• 政策实施不及预期：政策支持未能有效落地可能影响行业发展。
• 固定资产投资下滑：投资力度不足可能导致行业增速放缓。
• 地方财政增长缓慢：地方财政压力可能限制基建项目推进。

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率预计领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：收益率预计落后沪深300指数10%以上。

分析师声明与免责条款

• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，分析结论合理。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

总结

建筑行业在“十四五”规划的推动下，正迎来基本面改善、政策驱动和“建筑+”新经济布局的多重机遇。装配式建筑和建筑光伏作为重点发展方向，具备广阔的市场空间和政策支持。行业估值处于低位，具备配置价值。建议重点关注建筑央企、地方基建龙头、勘察设计企业以及布局BIPV和新型电力建设的优质标的。同时，需关注经济下行、政策实施不及预期等潜在风险。