20131104-招商证券-分级基金监测周报_资金面边际改善_股债进取皆现机会_15页_1mb

定期报告总结

核心内容

该报告为2013年11月4日发布的分级基金监测周报，主要分析了股票市场和债券市场的主要指数表现，以及各类分级基金（进取份额与稳健份额）的交易情况和投资价值。报告还涵盖了新发分级基金的简介，为投资者提供了投资建议。

主要观点

1. 股票市场表现

• 主要指数：上证指数上涨0.78%，深证成指上涨0.86%，中小板和创业板继续下跌。
• 分级基金表现：
  • 股票进取份额净值平均下跌2.14%，价格平均下跌3%。
  • 股票稳健份额价格平均上涨0.12%，年化收益率与上周基本持平。
• 市场分析：
  • 股票市场整体分化明显，主板企稳，中小盘个股风险释放。
  • 10月汇丰PMI和中采PMI走高，显示经济复苏趋势。
  • 央行重启逆回购，流动性边际改善，市场维稳动力足。
  • 大盘蓝筹股三季报业绩亮眼，市场有望反弹。

2. 债券市场表现

• 主要指数：中债总财富指数与上周持平，中债信用债总指下跌0.17%，中债国债总指上涨0.45%，中标可转债上涨0.43%。
• 分级基金表现：
  • 债券进取份额净值平均下跌0.26%，价格平均下跌0.29%。
  • 债券稳健份额价格平均下跌0.05%。
• 市场分析：
  • 利率债收益率小幅下行，信用债收益率小幅上行。
  • 货币资金利率上行，央行释放流动性，国际资本净流入趋势持续。
  • 信用债收益率接近历史高点，继续上行空间有限。

关键信息

股票进取份额

• 推荐产品：中小板B、医药B、信诚300B。
• 适宜投资者：投资期限短，风险偏好高，看好股票市场。
• 投资策略：可短线参与反弹，选择标的指数弹性较大、净值杠杆较高、日均成交金额超过100万元的产品。

股票稳健份额

• 推荐产品：银华金瑞、商品A、中小板A。
• 适宜投资者：投资期限长，风险偏好较高，不看好股票市场。
• 投资策略：固定存续型稳健份额收益率高于同期限AA评级信用债，推荐持有至到期。

债券进取份额

• 推荐产品：回报B、工银增B、元盛B（信用债）；浦银增B、转债B级（可转债）。
• 适宜投资者：投资期限较短，风险偏好较高，看好信用债或可转债。
• 投资策略：可逐步建仓，关注净值杠杆、溢价率、剩余期限、盈亏平衡涨幅等指标。

债券稳健份额

• 推荐产品：浦银增A、增利A、汇利A。
• 适宜投资者：投资期限1-3年，风险偏好低。
• 投资策略：固定存续封闭型稳健份额投资价值较高，持有至到期收益明确，风险较低。

新发分级基金简介

• 大成景祥分级：
  • 类型：一级债基。
  • 份额配比：7:3。
  • 稳健份额约定收益：一年定存利率+利差（第一期为1.9%）。
  • 折算方式：景祥A每六个月开放一次并折算，景祥B不上市交易。
• 中欧纯债添利分级：
  • 类型：纯债基金。
  • 份额配比：7:3。
  • 稳健份额约定收益：一年定存利率+利差（0~2.5%）。
  • 折算方式：基金设置三年封闭运作期，添利A不上市交易，每6个月开放一次。

投资建议

• 股票进取份额：适合短线参与反弹，关注市场情绪和经济复苏趋势。
• 股票稳健份额：适合长期持有，关注收益与信用债利差。
• 债券进取份额：适合看好信用债或可转债市场，注意杠杆风险。
• 债券稳健份额：适合风险偏好较低的投资者，收益稳定，适合持有至到期。

数据来源

• 同花顺iFind
• 招商证券基金评价与分析系统

相关报告

• 《分级基金专题报告之二-从封闭式到分级基金的“分红行情”》
• 《分级基金监测周报(1224-1228)-进取份额溢价率偏差及稳健份额利差应用》
• 《分级基金专题报告之一——基础概念及术语》

作者信息

• 宗乐 CFA
• 张夏