20131104-申万宏源-分级基金周报_博弈反弹可重点关注申万收益_27页_461kb

2013年11月4日分级基金市场总结

核心内容

2013年11月4日的分级基金市场报告分析了上周市场表现、折溢价变动、份额变化以及未来发行趋势。报告指出，市场重心下移，风格转向大盘蓝筹，建议投资者关注反弹机会及配置高到期收益率的A份额。

主要观点

1. 市场表现回顾

   • 沪深300上周上涨0.69%，报收于2384.96点。
   • 股票类分级基金中，指数型母基金平均下跌0.94%，主动型母基金平均下跌1.96%。
   • 债券类分级基金中，中债总财富(总值)指数上涨0.01%，债券类母基金平均下跌0.06%。
   • A份额平均下降0.18%，B份额平均下跌3.04%（股票类）和0.28%（债券类）。
   • 母基金平均折溢价率为-0.56%，较上周下降0.59个百分点。
   • 溢价率最高的是诺德深证300（4.15%），折价率最高的是泰达宏利中证500（-3.42%）。

2. 投资建议

   • 申万收益：作为博弈市场反弹的较好工具，短期看多市场的投资者可把握利差缩窄带来的超额收益。
   • 股票类B份额：银华锐进、富国创业板B、国联安双禧B中证100表现较好，华安沪深300B涨幅最大（5.72%），而工银瑞信中证500B跌幅最大（-15.18%）。
   • 债券类B份额：万家添利分级B表现最好（-0.64%），信诚双盈分级B表现最差（-3.01%）。
   • A份额配置机会：富国创业板A、国泰国证医药A、国泰国证房地产A的到期收益率相对较高，建议关注配置机会。
   • 折算预期：鹏华资源A和银华金瑞的母基金下跌将触及折算，未来仍有上涨空间，可继续关注。

3. 发行趋势

   • 当前有2只分级基金正在募集：中欧纯债添利、汇添富互利分级。
   • 未来发行趋势依旧密集，目前共有15只分级基金获批待发，48只审核待批。
   • 创新型分级基金方面，华泰柏瑞沪深300多空分级交易型开放式发起式基金近期上报，共有17只多空分级审核待批，其中包括4只货币市场多空分级。
   • 嘉实中证500交易型开放式指数分级基金为传统分级方式的ETF分级。

关键信息

分级基金市场表现

• 母基金：
  • 股票类指数型母基金平均下跌0.94%，其中富国创业板母基金下跌3.68%。
  • 股票类主动型母基金平均下跌1.96%，其中建信双利策略主题分级母基金下跌0.59%。
  • 债券类母基金平均下跌0.06%，其中银华中证转债分级母基金上涨0.30%。
• 子份额：
  • A份额平均下跌0.18%，其中股票类主动型A份额平均上涨1.35%，股票类指数型A份额平均下跌0.50%，债券类A份额平均上涨0.43%。
  • B份额平均下跌3.04%（股票类）和0.28%（债券类）。

折溢价率变动

• 母基金平均折溢价率为-0.56%，较上周下降0.59个百分点。
• 折溢价率上升幅度最大的是金鹰中证500，下降幅度最大的是工银瑞信睿智中证500。
• A份额折溢价率平均为-1.12%，B份额折溢价率平均为4.39%。

A、B份额变动

• 截止上周五，A、B总份额为886.91亿份，较上周增加20.66亿份。
• 份额增长的指数型分级基金包括：银华深证100（增长5.36亿份）、鹏华中证A股资源产业（增长4.26亿份）、富国创业板（增长1.43亿份）。

投资价值比较

• 股票类A份额：
  • 富国创业板A、国泰国证医药A、国泰国证房地产A的到期收益率较高，建议关注。
  • 银华金瑞、鹏华资源A的母基金下跌将触及折算，未来仍有上涨空间。
• 债券类A份额：
  • 流动性较好的A份额中，富国天盈分级B、万家添利分级B等表现较好。

未来展望

• 市场风格将逐步偏向大盘蓝筹，建议投资者关注低估值蓝筹板块。
• 创新型分级基金发行趋势密集，多空分级基金是未来关注的重点。
• 申万收益、银华锐进、银华鑫瑞、鹏华资源B等可作为博弈反弹的工具。

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