20131028-招商证券-分级基金监测周报_股债双杀再现_进取份额普跌_15页_677kb

定期报告总结（2013年10月28日）

核心内容

本报告分析了2013年10月21日至24日期间股票市场与债券市场的主要指数表现，以及分级基金的交易情况与投资价值。整体市场情绪较为谨慎，股票与债券市场均出现下跌趋势，投资者需根据市场情况和自身风险偏好做出相应策略调整。

主要观点

股票市场表现

• 主要指数下跌：上证指数收于2,164点，下跌1.34%；深证成指下跌1.15%；沪深300指数下跌1.05%；中小板指下跌1.91%；创业板指下跌4.00%。
• 股票分级基金表现：
  • 进取份额：平均净值下跌3.1%，价格平均下跌2.3%。其中，瑞福进取、医药B和信诚500B被推荐为具有较高投资价值的产品。
  • 稳健份额：价格平均与上周持平，年化收益率也基本持平。推荐投资组合包括银华金瑞、商品A和中小板A。

债券市场表现

• 主要指数下跌：中债总财富指数下跌0.40%；中债信用债总指下跌0.29%；中债国债总指下跌0.43%；中标可转债下跌0.39%。
• 债券分级基金表现：
  • 进取份额：净值平均下跌0.67%，价格平均下跌0.33%。推荐产品包括双盈B、回报B、增利B（信用债）和景丰B、浦银增B（可转债）。
  • 稳健份额：价格平均下跌0.05%。推荐投资组合为汇利A、浦银增A和增利A。

关键信息

股票市场分析

• 市场情绪：由于IPO重启和三季报集中公布，中小板和创业板高估值个股受到冲击，市场情绪悲观。
• 流动性：流动性偏紧，市场利率持续攀升，压制整体估值。
• 投资建议：进取份额投资者应轻仓观望，稳健份额投资者可考虑持有到期，因收益率相对较高且风险较低。

债券市场分析

• 利率债表现：10年国债收益率升至4.2%，利率债收益率继续走高。
• 信用债与可转债表现：信用债和可转债小幅下跌。
• 投资建议：进取份额投资者应保持谨慎，稳健份额推荐固定存续封闭型产品，如汇利A、浦银增A和增利A，因其收益率较高且风险较低。

分级基金交易情况

• 股票进取份额：永续型和固定存续型均出现下跌，其中永续型净值杠杆较高，价格波动较大。
• 股票稳健份额：价格相对稳定，收益率与信用债利差是重要参考指标。
• 债券进取份额：净值下跌，但部分产品如回报B、增利B和双盈B具有较高杠杆，适合看好信用债或可转债的投资者。
• 债券稳健份额：价格略有下跌，但固定存续封闭型产品具有较高的到期收益率，适合风险偏好较低的投资者。

投资策略

股票分级基金

• 进取份额：建议轻仓观望，等待更确定的机会。
• 稳健份额：投资空间有限，但部分产品如商品A和中小板A具有吸引力。

债券分级基金

• 进取份额：短期内保持谨慎，因市场整体利空偏多。
• 稳健份额：固定存续封闭型产品投资价值较高，适合持有至到期。

新发分级基金简介

本周有三只新发分级基金发行：

• 大成景祥分级：一级债基，份额配比7:3，稳健份额约定收益为一年定存利率+利差（第一期为1.9%），不上市交易，封闭期为三年。
• 银华中证800增强分级：增强指数型基金，份额配比1:1，稳健份额约定收益为一年定存利率+3.5%，A/B份额上市交易，无封闭期。
• 中欧纯债添利分级：纯债基金，份额配比7:3，稳健份额约定收益为一年定存利率+利差（0~2.5%），B份额上市交易，封闭期为三年。

附注

• 所有数据来源为同花顺iFind和招商证券基金评价与分析系统。
• 投资者应关注各类分级基金的净值杠杆、溢价率、剩余期限、盈亏平衡涨幅等指标，以做出更合理的投资决策。