20130422-招商证券-债基进取放量大跌_股基进取大幅反弹_16页_1mb_1mb

定期报告总结（2013年4月22日）

核心内容概述

本报告主要分析了2013年4月15日至4月19日期间股票市场和债券市场的主要指数表现及分级基金的交易情况。报告指出，股票市场整体呈现先抑后扬的走势，上证指数上涨1.72%，深证成指上涨3.12%，而沪深300指数上涨2.91%。债券市场整体下跌，各类债券价格均小幅下跌。报告还提供了股票型和债券型分级基金的净值、价格、折溢价率及投资建议，帮助投资者理解市场动态并做出相应决策。

主要观点

股票市场表现

• 上证指数收于2,245点，涨幅1.72%；
• 深证成指收于9,111点，涨幅3.12%；
• 沪深300指数收于2,534点，涨幅2.91%；
• 中证100和中证500指数分别上涨2.98%和2.97%。

债券市场表现

• 中债总财富指数上涨0.06%；
• 中债国债总指下跌0.09%；
• 中债企业债总指下跌0.41%；
• 中标可转债下跌0.18%。

分级基金交易情况

• 股票进取份额：净值平均上涨5.61%，价格平均上涨4%。部分产品如信诚500B、瑞福进取、银华瑞金表现较好。
• 股票稳健份额：价格平均上涨0.62%，永续稳健份额年化收益率降至6.33%。推荐产品包括银华金瑞、商品A、中小板A。
• 债券进取份额：净值平均下跌0.24%，价格平均下跌1.53%，折价率明显扩大。推荐产品包括双盈B、回报B、增利B（信用债）和景丰B、鼎利B、浦银增B（可转债）。
• 债券稳健份额：价格平均上涨0.62%，推荐产品包括浦银增A、增利A、多利优先。

关键信息

股票进取份额

• 整体表现：净值平均上涨5.61%，价格平均上涨4%。
• 具体表现：
  • 价格涨幅前五名：华商500B（+4.21%）、商品B（+4.21%）、中小板B（+4.06%）、信诚500B（+3.99%）、瑞福进取（+3.99%）。
  • 价格跌幅前五名：金鹰500B（-4.1%）、银华鑫瑞（-3.4%）、诺安进取（-3.5%）、广发100B（-3.9%）、浙商进取（-3.9%）。
• 投资建议：可谨慎参与反弹，及时获利了结。推荐产品包括信诚500B、银华鑫利和瑞福进取。

股票稳健份额

• 整体表现：价格平均上涨0.62%，年化收益率下降5BP至6.33%。
• 具体表现：
  • 价格涨幅前五名：万家创A（+4.96%）、华商500A（+4.27%）、诺德300A（+3.94%）、银华瑞吉（+3.46%）、工银100A（+3.45%）。
  • 价格跌幅前五名：房地产A（-0.83%）、同瑞A（-6.48%）、易基稳健（-1.28%）、双禧A（-1.29%）、同辉100A（-1.0%）。
• 投资建议：推荐商品A、中小板A，部分固定存续型产品投资价值较高。

债券进取份额

• 整体表现：净值平均下跌0.24%，价格平均下跌1.53%，折价率扩大。
• 具体表现：
  • 价格涨幅前五名：互利B（+4.21%）、多利进取（+2.12%）、信用B（+0.00%）、同丰B（-0.20%）、惠裕B（-0.52%）。
  • 价格跌幅前五名：天盈B（-3.30%）、万家利B（-3.45%）、利鑫B（-3.55%）、增利B（-3.80%）、聚利B（-3.97%）。
• 投资建议：短期内以避险为主，避免杠杆过高带来的风险。

债券稳健份额

• 整体表现：价格平均上涨0.62%，折价率有所波动。
• 具体表现：浦银增A、增利A、多利优先表现较好。
• 投资建议：推荐产品包括浦银增A、增利A、多利优先。

投资策略

股票进取份额

• 市场情绪有所改善，A股可能迎来短期反弹，但需谨慎参与，及时获利了结。
• 推荐产品：信诚500B、银华鑫利、瑞福进取。

股票稳健份额

• 部分固定存续型产品投资价值较高，推荐商品A、中小板A。
• 需关注永续稳健份额年化收益率与信用债的利差，利差为正时投资价值较高。

债券进取份额

• 投资需考虑母基金类型、投资品种、杠杆等因素。
• 推荐产品：双盈B、回报B、增利B（信用债）；景丰B、鼎利B、浦银增B（可转债）。

债券稳健份额

• 推荐产品：浦银增A、增利A、多利优先。
• 需关注利差-同期限AA信用债，利差为正时投资价值较高。

投资价值指标

• 永续型股票进取份额：推荐选择净值杠杆较高、日均成交金额超过100万元、溢价率偏离较小的产品。
• 永续型股票稳健份额：可作为债券投资，关注年化收益率与信用债利差。
• 固定存续型股票稳健份额：推荐选择收益率高于同期限AA信用债的产品。
• 债券进取份额：需综合考虑净值杠杆、溢价率、剩余期限、盈亏平衡等因素。
• 债券稳健份额：关注利差-同期限AA信用债，利差为正时投资价值较高。

附注

• 所有概念可参考《分级基金专题报告之一——基础概念及术语》。
• 报告作者：高昕炜CFA，联系方式：gaoxw@cmschina.com.cn。
• 研究助理：张夏，联系方式：zhangxia1@cmschina.com.cn。