20170902-中泰证券-钢铁行业周报_三季度盈利持续性继续推升股价_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁板块整体表现强劲，上涨幅度达8.65%，远超上证综合指数的1.07%涨幅。钢价在供给端收缩信息的推动下先抑后扬，黑色系期货集体上涨，唐山钢坯价格两天内上涨超过120元。分析师认为，供给端收缩预期增强，叠加需求端的季节性回升，钢铁行业盈利有望继续上行。同时，盈利持续性增强有助于提升板块估值，建议投资者关注钢铁股及上游铁合金龙头。

主要观点

• 市场表现：钢铁板块表现优于大盘，钢价在供给端收缩预期下持续上涨，显示出市场信心。
• 盈利持续性：盈利跨度高于短期盈利高度，盈利持续性提高有助于行业估值提升。
• 行业展望：随着旺季来临，终端采购复苏将成为关注重点，若衔接顺利，行业盈利有望再次上行。
• 原材料价格：铁矿石和焦炭价格震荡偏强，成本上升可能对行业毛利产生压力，但短期内仍维持震荡偏强格局。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：910,385.887亿元
• 行业流通市值：773,127.377亿元

重点公司基本状况

国内钢价

• 螺纹钢主力合约RB1801以4062元/吨收盘，环比上升132元/吨，幅度3.36%。
• 铁矿石主力合约I1801以583元/吨收盘，环比下降2.5元/吨，幅度0.43%。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格4218元/吨，环比上升30元/吨。
• 螺纹钢（20mm）周平均价格4062元/吨，环比下降38元/吨。
• 冷轧板（1.0mm）周平均价格4632元/吨，环比上升0元/吨。
• 中厚板（20mm）周平均价格3964元/吨，环比下降6元/吨。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存20.37万吨，较上周上升0.82万吨。
• 热轧库存33.93万吨，较上周下降0.22万吨。
• 全国社会库存总量975.09万吨，环比上升15.65万吨。
• 库存上升主要是由于钢贸商为迎接旺季主动追加库存，后续库存下降需等待终端采购复苏。

国际钢价

• 美国地区：板材价格平稳，长材价格上涨，钢厂提价意愿浓厚。
• 欧洲市场：钢价上涨，中间环节补库活跃，钢厂订单回升，预计价格维持偏强格局。
• 韩国与日本市场：钢价上涨，需求支撑明显。
• 中东与东南亚市场：钢价上涨，进口资源价格水涨船高，预计后期价格维持偏强格局。

原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格720元/吨，环比下降10元/吨；日照港63.5%印度铁矿石价格507元/吨，环比下降7元/吨；普氏指数（62%）77.1美元/吨，周环比上升0.25美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦为2090元/吨，环比持平。
• 进口矿可用天数：从8月中旬的27天降至25.5天，可能与钢厂备战旺季有关。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格1720元/吨，环比持平。
• 合金：硅锰合金价格7250元/吨，环比上升50元/吨。

利润监测

• 热轧卷板：市场价格上升25元/吨，成本上升10元/吨，毛利上升15元/吨，毛利率上升至26.68%。
• 冷轧卷板：市场价格上升0元/吨，成本上升10元/吨，毛利下降10元/吨，毛利率下降至11.65%。
• 螺纹钢：市场价格下降33元/吨，成本上升10元/吨，毛利下降43元/吨，毛利率下降至30.23%。
• 中厚板：市场价格下降5元/吨，成本上升10元/吨，毛利下降15元/吨，毛利率下降至13.09%。

每周要闻

• 8月份钢铁行业PMI指数：为57.2%，环比上升2.3个百分点，表明行业继续扩张，景气状况提升。
• 全球粗钢产量：2017年7月为1.432亿吨，同比增长6.3%。
• 重点钢企粗钢日产：8月中旬为191.71万吨，环比上升2.63%，创历史新高。
• 钢材库存：8月中旬重点钢铁企业库存1313.42万吨，环比上升7.45%。

估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB比较：显示钢铁行业估值处于合理区间。
• 重点公司股价表现：多数公司股价上涨，如韶钢松山、南钢股份、马钢股份等，部分公司如*ST华菱、宝钢股份等也表现良好。

结论

分析师认为，钢铁板块在供给端收缩和需求端季节性回升的双重推动下，盈利有望持续上行，估值水平将提升。建议投资者继续关注钢铁板块，特别是*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、安阳钢铁、宝钢股份、方大特钢以及柳钢股份等公司。同时，钢铁上游铁合金龙头如鄂尔多斯和受益于石墨电极涨价的方大炭素也值得关注。风险提示方面，利率上行过快可能对行业造成压力。