20180623-中泰证券-钢铁行业周报_盈利持续性助力板块修复_14页_1mb

钢铁行业分析总结

核心内容概述

本文主要分析了2018年6月钢铁行业的市场走势、盈利状况、库存变化、原材料价格及国际价格对比，同时提供了重点公司数据及投资建议。整体来看，行业盈利持续维持高位，但钢价有所回调，库存回升符合季节性特征，国际钢价涨跌不一，原材料价格波动影响行业利润。

主要观点与关键信息

1. 行业概况

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：约811912.75百万元
• 行业流通市值：约707970.96百万元
• 板块表现：本周上证综合指数下跌4.37%，钢铁板块下跌2.72%。

2. 投资策略

• 评级：增持（维持）
• 推荐标的：柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、太钢不锈、马钢股份等。
• 经济预期：地产需求回暖对冲基建下滑，带动商品价格回升，但社融数据较差可能影响经济前景。
• 行业前景：盈利持续维持高位，预计二季度业绩将超出市场预期。

3. 国内钢价走势

• 螺纹钢：本周主力合约RB1810收盘价为3760元/吨，环比下降142元/吨，跌幅3.64%。
• 热轧板：上海地区3mm热轧卷板周平均价格为4338元/吨，环比下降23元/吨。
• 冷轧板：1mm冷轧卷板周平均价格为4670元/吨，环比下降2元/吨。
• 中厚板：20mm中厚板周平均价格为4425元/吨，环比下降55元/吨。
• 趋势预测：钢价短期震荡趋弱，需关注终端需求成交数据。

4. 库存情况

• 上海市场：螺纹钢库存20.74万吨，环比下降0.59万吨；热轧库存30.6万吨，环比下降0.5万吨。
• 全国范围：Mysteel统计社会库存总量1009.71万吨，环比上升11.11万吨。
• 库存变化：库存回升符合季节性特征，建筑类钢材库存处于历史较低区间，短期对钢价影响不大。

5. 国际钢价对比

• 热轧板卷：国内价格与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升25美元/吨、5美元/吨、10美元/吨、10美元/吨、10美元/吨。
• 螺纹钢：国内价格与美国、欧洲、韩国、日本、中东价差分别上升17美元/吨、12美元/吨、17美元/吨、17美元/吨、17美元/吨。
• 趋势预测：美国板材价格有望继续上涨，欧洲钢价有望止跌企稳。

6. 原材料价格

• 铁矿石：河北地区66%铁精粉现货价格635元/吨，日照港63.5%品位印度铁矿石价格449元/吨，普氏指数（62%）63.9美元/吨。
• 焦炭：河北唐山地区二级焦价格2325元/吨，环比上升100元/吨。
• 废钢：张家港6-8mm废钢价格2110元/吨，环比持平。
• 趋势预测：矿价短期反弹有支撑，但需关注后续环保政策及需求变化。

7. 行业盈利状况

• 吨钢盈利：本周吨钢盈利均呈下跌态势，双焦价格上涨导致成本上升，钢价下跌，毛利下降。
• 重点产品毛利变化：
  • 热轧卷板（3mm）：毛利下降56元/吨，毛利率降至23.42%
  • 冷轧板（1.0mm）：毛利下降39元/吨，毛利率降至11.33%
  • 螺纹钢（20mm）：毛利下降60元/吨，毛利率降至25.03%
  • 中厚板（20mm）：毛利下降84元/吨，毛利率降至20.96%

8. 每周要闻

• 钢筋产量：5月份产量1774.4万吨，同比增长3.6%；1-5月产量8146.6万吨，同比增长11%。
• 冷轧薄板产量：5月份产量293.9万吨，同比持平；1-5月产量1262万吨，同比增长3.4%。
• 中厚宽钢带产量：5月份产量1372.2万吨，同比增长14.1%；1-5月产量6060.8万吨，同比下降1.3%。
• 环保限产：唐山市部分县区在20日到21日执行限产措施，包括烧结机、竖炉停用，焦化企业停止装煤出焦等。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能导致需求承压。
• 政策风险：环保政策可能继续影响产能释放及供给变化。
• 市场风险：终端需求变化及库存走势将对钢价产生重要影响。

重点公司数据概览

估值比较

• PB（市净率）：钢铁行业与沪深300指数的PB对比图（见图表28）。
• 股价表现：重点公司股价及涨幅数据（见图表29）。

总结

钢铁行业在2018年6月面临一定的市场压力，但盈利状况良好，预计二季度业绩将超预期。钢价小幅回调，库存回升符合季节性特征，对价格影响有限。国际钢价涨跌不一，美国板材价格有上涨潜力，欧洲钢价有望止跌企稳。原材料价格波动对行业利润产生一定影响，但短期反弹有支撑。建议关注行业龙头及具备较强盈利能力和抗风险能力的公司，如柳钢股份、华菱钢铁、方大特钢、宝钢股份、南钢股份等。需密切关注终端需求变化、环保政策执行力度及宏观经济走势。