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钢铁行业周报总结（2022年1月28日）

核心内容概览

• 行业评级：中性（维持）
• 市场表现：申万钢铁板块本周下跌4.54%，跑输沪深300指数0.93PCT，年初至今下跌8.13%
• 钢价走势：Myspic综合钢价指数周环比上涨0.33%，其中板材上涨0.48%，长材上涨0.20%。螺纹钢、热轧卷板、冷轧板卷、中厚板等主要品种毛利回落，毛利率下降
• 铁矿石价格：本周铁矿石主力合约上涨9.73%，但发货量减少，库存增加
• 电炉生产：电炉开工率和产能利用率明显下滑，影响钢材产量
• 盈利情况：主流钢种盈利回落加速，部分公司业绩大幅增长
• 风险提示：宏观经济下滑、供给端压力增加

主要观点

• 钢价与股价背离：近期钢价上涨与钢铁板块股价下跌形成明显背离，历史案例表明这种背离可能持续至春季，但需警惕旺季不确定性
• 需求与库存：春节临近，下游停工导致钢材表观消费量减弱，社会库存持续增加，显示需求疲软
• 成本压力：原料端焦炭价格上涨，钢坯成本上升，进一步压缩钢企利润空间
• 铁矿石市场：铁矿石价格受稳增长预期和冬奥会前复产预期推动，但发货量减少，库存增加，未来或面临回调压力
• 电炉影响：电炉开工率和产能利用率大幅下滑，影响钢材产量，叠加限产政策，供给端压力加剧
• 盈利状况：多数钢企盈利回落，但部分公司如山东钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁、新钢股份、八一钢铁、本钢板材、首钢股份、宝钢股份等业绩显著增长

关键信息

一、市场表现

• 本周上证综合指数下跌4.57%，沪深300指数下跌4.51%，申万钢铁板块下跌4.54%
• 本周螺纹钢主力合约收于4829元/吨，周环比上涨2.50%
• 本周热轧卷板主力合约收于4945元/吨，周环比上涨2.55%
• 本周铁矿石主力合约收于829元/吨，周环比上涨9.73%

二、基本面跟踪

• 社会库存：五大品种社会库存1114.9万吨，环比增加144.7万吨
• 电炉生产：电炉开工率降至10.05%，产能利用率降至12.78%，环比分别下降15.47PCT和16.24PCT
• 钢价变动：Myspic综合钢价指数上涨0.33%，其中板材上涨0.48%，长材上涨0.20%
• 矿价变动：Platts62%铁矿石价格为138.75美元/吨，周环比上涨1.35美元/吨，发货量减少，库存增加

三、盈利情况

• 热轧卷板（3mm）毛利减少116元/吨，毛利率降至5.88%
• 冷轧板（1.0mm）毛利减少125元/吨，毛利率降至0.74%
• 螺纹钢（20mm）毛利减少115元/吨，毛利率降至5.56%
• 中厚板（20mm）毛利减少93元/吨，毛利率降至2.42%

四、重点公司表现

五、行业动态

• 2021年行业数据：
  • 黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额4240.9亿元，同比增长75.5%
  • 2021年全球粗钢产量19.505亿吨，同比增长3.7%
  • 2021年12月，中国粗钢产量8620万吨，同比下降6.8%
  • 印度、日本、美国、俄罗斯粗钢产量分别同比增长0.9%、5.4%、11.9%、0%

六、公司公告

• 山东钢铁：预计2021年度净利润10.84亿元至12.33亿元，同比增长50.00%至70.60%
• 鞍钢股份：预计2021年度净利润70.4亿元，同比增长256.00%
• 华菱钢铁：预计2021年度净利润95-99亿元，同比增长49%-55%
• 新钢股份：预计2021年度净利润40.05亿元至45.00亿元，同比增长48.33%-66.67%
• 八一钢铁：预计2021年度净利润6.91亿元至9.74亿元，同比增长199.75%-281.50%
• 本钢板材：预计2021年度净利润27.8亿元，同比增长624%
• 首钢股份：预计2021年度净利润69亿元至73亿元，同比增长286%-309%
• 宝钢股份：预计2021年度净利润109亿元至113亿元，同比增长86%-89%

投资建议

• 建议关注成长型新材料类行业，如甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等
• 短期钢价以震荡为主，但需关注限产政策对供给端的影响
• 铁矿石价格受供需和政策影响，短期内或回调

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压
• 供给端压力持续增加