20230331-东吴证券-云赛智联-600602.SH-2022年年报点评_数据要素市场建设加快_上海数据要素领军者蓄势待发_3页_627kb

云赛智联（600602）2022年年报总结

核心内容概览

云赛智联于2023年3月28日发布2022年年报，整体业绩符合市场预期。尽管受上海疫情影响，公司2022年营收和利润有所下滑，但经营性现金流表现优异，显示公司具备较强的现金流管理能力。

主要财务数据

营收与利润

• 2022年营收：45.34亿元，同比减少9.19%
• 2022年归母净利润：1.81亿元，同比减少29.57%
• 2023年预计归母净利润：2.18亿元，同比增长20.78%
• 2024年预计归母净利润：2.52亿元，同比增长15.35%
• 2025年预计归母净利润：2.88亿元，同比增长14.42%

每股收益

• 2022年每股收益：0.13元/股
• 2023年预计每股收益：0.16元/股
• 2024年预计每股收益：0.18元/股
• 2025年预计每股收益：0.21元/股

估值指标

• 2022年P/E（现价）：84.12倍
• 2023年预计P/E：69.64倍
• 2024年预计P/E：60.38倍
• 2025年预计P/E：52.77倍

主要业务表现

1. 云计算大数据业务

   • 2022年营收：25.74亿元，同比减少0.71%
   • 营收占比：超55%
   • 毛利率：19.03%，同比提升0.93个百分点

2. 行业解决方案业务

   • 2022年营收：14.51亿元，同比减少9.10%
   • 毛利率：15.33%，同比减少0.58个百分点

3. 智能化产品业务

   • 2022年营收：5.57亿元，同比减少21.47%
   • 毛利率：37.44%，同比提升0.83个百分点

关键观点

• 疫情影响：2022年公司营收和利润下降主要受上海疫情封控影响，但经营性现金流净额达2.13亿元，同比增长36.71%，显示公司资金回笼能力较强。
• AI技术布局：公司积极布局人工智能领域，11月中标上海超级计算中心市公共算力服务平台建设项目，打造超大规模人工智能计算和赋能平台。
• 政策利好：随着“数据二十条”和《数字中国建设整体布局规划》等政策落地，数据要素市场建设加速，云赛智联作为上海国资委唯一具备数据治理能力的企业，有望在数据要素市场中占据领先地位。
• 未来增长潜力：公司预计未来三年营收和净利润将持续增长，尤其是2023年和2024年增速较快，体现出公司对市场趋势的把握和业务拓展的潜力。

投资评级与预测

• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 盈利预测：公司未来三年归母净利润预计分别为2.18亿元、2.52亿元、2.88亿元，增速分别为20.78%、15.35%、14.42%。
• 财务健康状况：公司资产负债率保持在34%左右，资产结构稳定，现金流状况良好。

风险提示

• 政策推进不及预期：数据要素市场政策落地速度可能影响公司发展。
• 技术研发不及预期：AI技术发展可能面临技术突破和应用落地的不确定性。
• 行业竞争加剧：随着数据要素市场的发展，竞争可能进一步加剧。

股价与市场数据

• 收盘价：11.12元
• 一年最低/最高价：5.53元 / 13.05元
• 市净率：3.34倍
• 流通A股市值：119.46亿元
• 总市值：152.09亿元

财务指标趋势

总结

云赛智联在2022年业绩受到疫情影响，但其经营性现金流表现强劲，显示出良好的财务健康状况。公司作为上海数据要素市场建设的重要参与者，依托政策支持和自身技术实力，有望在未来几年中实现业绩稳步增长。其云计算大数据业务仍为公司主要收入来源，智能化产品业务毛利率提升，体现出公司业务结构的优化。同时，公司在AI技术布局和数据治理能力方面表现突出，具备成为上海数据要素市场领军者的潜力。总体来看，公司未来发展值得期待，投资评级维持“买入”。