房地产行业流动性跟踪报告（2020年10月）：需求侧资金面趋稳，供给侧资金面承压-20201112-光大证券-10页_2mb

报告摘要

本报告分析了2020年10月中国房地产行业的资金面状况，指出需求侧资金面趋于稳定，而供给侧资金面继续边际收紧。整体来看，房地产行业面临政策调控与融资环境变化的双重影响，市场基本面逐步降温，政策效果已初步显现。

需求侧资金面趋稳：
- 10月新增居民中长贷为4059亿元，同比增速放缓至+13.2%，结束了连续10个月的环比下降。
- 房贷利率止降，全国首套、二套平均利率分别为5.24%和5.55%，反映市场对按揭贷款的需求增长边际放缓。
- 10月新增居民中长贷占新增贷款比重约58.8%，同比+4.6pc，环比+25.4pc，显示银行对房地产贷款的配置意愿仍然较高。
- 前三季度新增房地产贷款同比下降3.7%，占新增贷款比重降至27%，显示监管政策对房地产贷款的控制力度较强。
供给侧资金面承压：
- 10月房企境内外单月合计发债737亿元，环比-20%，净融资转负至-101亿元。
- 境内发债规模环比下降40%至391亿元，净融资-350亿元，反映境内融资环境趋紧。
- 境外发债规模环比上升27%至346亿元，净融资转正至+248亿元，可能与规避美国大选不确定性有关。
- 房地产集合信托成立金额下降至278亿元，环比-52%，同比下降24%，监管层加强了对房地产信托的穿透式监管。
- 未来四个季度，房企境内债季度到期规模均超过2200亿元，再融资压力较大，但货值充裕、推盘去化积极的主流房企资金压力可控。

整体信贷：
- 10月新增信贷6898亿元，同比+4.3%，环比-63.7%。
- 居民部门新增信贷4331亿元，占新增信贷的62.8%，同比+2.9%，环比-54.9%。
- 企业部门新增信贷2335亿元，同比+85%，环比-75.3%。
房企发债：
- 10月房企境内发债391亿元，环比-40%，同比+34%。
- 境外发债346亿元，环比+27%，同比-3%。
- 1-10月房企境内外合计发债10189亿元，同比增长5%，净融资3174亿元，同比下降22%。
房地产集合信托：
- 10月房地产集合信托成立金额278亿元，环比-52%，同比下降24%。
- 1-10月房地产集合信托累计成立6188亿元，同比下降7.4%。

境内债券：
- 中高资质房企新发债利率小幅回升，信用利差走扩，反映市场风险偏好下降。
- 碧桂园新发债利率持续下行，阳光城保持平稳。
美元债市场：
- 10月美元债发行集中在后两周，与规避美国大选不确定性有关。
- 偏高资质主体融资成本改善，偏低资质主体成本维持高位。
- 11月初美国大选后，美元债市场风险偏好提升，Markit Iboxx指数上涨1%。