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格林大华期货纸浆早报总结（20230105）

核心内容概述

本报告分析了2023年1月5日纸浆市场的最新动态，重点围绕港口库存、进口情况、下游需求及价格走势等方面展开。整体来看，纸浆市场呈现港口去库、内地累库的格局，外盘价格小幅下调，国内部分阔叶浆价格亦出现下降。下游需求疲软，企业普遍维持中低位开工，市场整体处于观望状态。

主要观点

• 市场走势：预计纸浆价格短期内将维持宽幅震荡态势。
• 供需关系：
  • 港口库存减少，但内地库存增加，整体供需格局偏弱。
  • 下游需求清淡，成品纸企业开工率维持低位，库存天数略有上升。
• 产能变化：
  • 铜版纸产能利用率小幅上升。
  • 生活用纸和双胶纸产能利用率下降，产量减少。
  • 湖北丽邦纸业二期生产线投产，增加产能2.5万吨。
  • 中顺洁柔高档生活用纸项目全面投产，年产5万吨。
• 进口动态：
  • 11月纸浆进口量环比上涨9.8%，但同比下降6.0%。
  • 1-11月累计进口量同比下降3.5%，全年进口量预计同比下降16.4%。
  • 漂白阔叶浆和针叶浆进口量均环比上升，但同比均下降。

关键信息汇总

利多因素

• 港口库存下降：本周中国纸浆主流港口样本库存量为156.6万吨，环比下降3%。
• 产能利用率提升：铜版纸产能利用率环比上升1.1%。
• 检修与投产：
  • 海南金海浆纸业年度检修预计持续一周。
  • 湖北丽邦纸业二期生产线投产，扩能2.5万吨。
  • 中顺洁柔高档生活用纸项目全面投产。
• 外盘项目延迟：智利Arauco的MAPA项目推迟至12月中旬运营，可能影响供应。
• 进口报价调整：
  • Arauco 1月报盘价格为920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。
  • Suzano 12月桉木浆外盘报价为820美元/吨，较前一轮下调40美元/吨。

利空因素

• 下游需求疲软：
  • 生活用纸开工率43.6%，环比持平。
  • 双胶纸产能利用率下降2.9%，产量减少4.6%。
  • 铜版纸产量下降2.3%，库存增加。
• 库存压力：
  • 双胶纸企业库存75.5万吨，环比上升2.6%。
  • 铜版纸企业库存54.0万吨，环比上升0.7%。
• 进口量波动：
  • 11月漂白阔叶浆进口量107.4万吨，环比+10.6%，同比-13.4%。
  • 11月漂白针叶浆进口量62.1万吨，环比+10.5%，同比-11.9%。

操作建议

• 短期内纸浆价格将维持宽幅震荡，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家的实际需求变化。
• 市场情绪偏弱，企业普遍观望，操作上应谨慎，避免盲目追涨杀跌。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场预期。
• 原油价格波动：作为纸浆生产成本的重要组成部分，对价格走势有潜在影响。
• 下游纸企开工率：若持续低迷，将进一步压制纸浆需求。
• 资金面情况：市场资金流动可能影响价格波动幅度。

免责声明

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研究员信息

• 姓名：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283