20240902-华龙证券-广电运通-002152.SZ-2024年半年报点评报告_主营业务稳定增长_出海+数据要素业务成长性可期_5页_277kb

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广电运通（002152SZ）2024年半年报点评总结

报告日期：2024年09月02日

投资评级：增持（首次覆盖）

核心业务表现

• 业绩爆发式增长：2024年上半年，公司实现营收4707亿元，同比增长2945%；净利润498亿元，同比增长520%；扣非净利润440亿元，同比增长673%。业绩增长显著。
• 盈利能力与订单情况：毛利率大幅提升755%。尽管国际业务受交付节奏影响收入短暂下降，但上半年国际市场新签合同额超过10亿元，在手订单充裕，下半年国际业务有望恢复增长。

核心业务驱动力

1. 并购与智能金融业务：
   • 上半年营收增长主要来自并购中金支付、中数智汇及城市智能业务，以及并购背景下传统业务增长。
   • 金融科技业务（营收3028亿元，增长2930%）地位稳固，连续16年保持国内智能金融设备市场占有率第一，服务全球120多个国家和地区。
   • 国际业务积极拓展，新签合同额大幅增加，毛利率提升。
2. 城市智能业务：
   • 营业收入1678亿元，同比增长2971%，增长迅速。
   • 聚焦政企数字化、大交通、智慧安防等领域，布局数据要素产业，看好其在数字化转型、车路云一体化等方面的潜力。
3. 战略性控股广电五舟：2024年8月，接管广电五舟，该公司已成为华为鲲鹏、昇腾服务器整机业务重要合作者。这有助于优化公司营收结构，紧跏国产算力替代浪潮。

投资评级与预测

• 首次覆盖给予“增持”评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1102亿、1256亿、1437亿元，对应PE分别为206、181、158倍。
• 相比可比公司（如云赛智联、神州信息）同期平均估值更低。
• 预测期间营业收入复合增速约16%，归母净利润复合增速约18%。

风险提示

• 金融科技领域竞争加剧。
• 汇率波动风险。
• 技术创新不确定。
• 数字化业务推进不及预期。
• 商誉减值风险。