深度报告-20210913-万联证券-广电运通-002152.SZ-深度报告_聚焦AI核心要素_深化金融科技和城市智能场景应用_20页_3mb

广电运通（002152）深度报告总结

核心内容

广电运通是一家专注于金融科技和城市智能领域的领先企业，致力于推动银行数智化转型与城市智能化发展。公司以数据、算法、算力、场景为核心，持续深化技术研发，构建AI大数据平台，提供智能化转型整体解决方案，并积极参与数字人民币试点，拓展多元化应用场景。

主要观点

1. 金融科技转型

   • 银行网点智能化趋势明显，公司以“金融+场景”模式打造智慧网点，提升客户体验和银行运营效率。
   • 公司连续13年蝉联网点设备销量第一，产品线丰富，中标多家大行智能终端项目，如建设银行、工商银行等。
   • 公司推出“乐高式”智能综合柜台，支持线上线下协同，提升网点综合效能。

2. 数字人民币应用

   • 数字人民币试点持续推进，场景应用逐步扩展至政务、工资发放、公积金、社保、医疗等多个领域。
   • 公司参与数字人民币核心业务系统建设，如长沙银行项目，并与多家银行合作推出数字人民币智能机、ATM兑换设备等，助力数字人民币的落地与推广。

3. AI技术研发

   • 公司拥有超2000人的专业研发团队，构建“研究总院+专业研究院”的研发体系，研发投入占营收比例超过10%。
   • 搭建aiCore System人工智能大数据平台，覆盖智能金融、智能交通、智能安全、智能便民、智能计算等多个领域。

4. 城市智能业务

   • 公司深耕智能安防、智能交通等城市智能领域，子公司广电信义在公共安全技术方面有深厚积累。
   • 与多家银行合作打造智慧交通项目，如深圳地铁智慧车站、宁波智慧客服中心等。

5. 财务表现

   • 公司业绩稳健增长，2021年上半年营收27.34亿元，同比增长10.51%，净利润3.75亿元，同比增长21.04%。
   • 净资产持续提升，海外业务在疫情下实现突破，与墨西哥BBVA银行签订1.06亿元大单。

6. 投资建议

   • 预计公司2021-2023年营业收入分别为72.28/81.00/90.88亿元，净利润分别为8.39/10.13/12.06亿元。
   • EPS分别为0.34/0.41/0.49元，对应PE分别为31.60/26.19/21.98倍，维持“推荐”评级。

关键信息

• 智能网点建设：公司协助四大行打造“5G+智慧银行”网点，如建行、工行等，推动“金融+场景”商业模式落地。
• 数字人民币进展：公司参与多个数字人民币试点项目，包括长沙、苏州、深圳等地，涵盖消费、政务、工资发放等场景。
• 研发投入：研发投入占营收比例超过10%，构建专业研发体系，推进AI战略。
• 海外拓展：公司海外业务持续突破，与BBVA、DBS、TPBank等多家海外银行合作，推动智能网点升级。
• 财务表现：营收、净利润及净资产均保持稳健增长，2021年半年报显示营收增长10.51%，净利润增长21.04%。
• 风险提示：包括智能金融设备需求不足、数字人民币应用不及预期、技术研发落后、海外业务受阻及疫情不确定性等。

财务数据概览

项目	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入 (百万元)	6411	7228	8100	9088
净利润 (百万元)	700	839	1013	1206
EPS (元)	0.28	0.34	0.41	0.49
PE (倍)	36.83	31.60	26.19	21.98
PB (倍)	2.66	2.44	2.23	2.03
ROE (%)	7%	8%	9%	9%
ROIC (%)	8%	6%	7%	8%

投资评级

• 公司投资评级：推荐
• 行业投资评级：强于大市

风险因素

1. 智能金融设备需求及智能网点建设需求不及预期
2. 数字人民币应用落地不及预期
3. 技术研发水平不及预期
4. 海外业务不及预期
5. 疫情的不确定性风险