20220331-东北证券-广电运通-002152.SZ-广电运通2021年年报点评_管理效率显著提升_数字化业务转型已显成效_4页_684kb

报告摘要

广电运通（002152）2021年年报点评总结

核心内容

广电运通于2022年3月31日发布2021年年报，公司2021年实现收入67.82亿元，同比增长5.79%；归母净利润8.24亿元，同比增长17.68%；扣非归母净利润7.16亿元，同比增长22.57%。公司管理效率显著提升，盈利水平优化，主要得益于治理机制优化和控费能力增强，同时在金融科技和数字政务领域取得显著进展。

主要观点

1. 管理能力提升优化盈利水平

利润增速高于收入增速：归母净利润和扣非归母净利润增长显著高于收入增长，反映出公司盈利能力的增强。
费用率持续下降：销售费用率从2020年的9.12%下降至2021年的9.12%，管理费用率从2020年的6.12%下降至2021年的6.12%，费用控制能力增强。
混合所有制改革持续推进：公司持续推进混合所有制改革，优化股权结构，推动优质子公司如中科江南分拆上市，增强业务灵活性。
员工持股计划：2021年加速推进子公司员工持股计划，强化长效激励机制。

2. 金融科技业务持续推广

金融科技业务营收增长：2021年金融科技业务营收42.13亿元，同比增长1.57%。
传统金融机具业务：公司保持传统金融机具业务市占率第一，推出首批通过适配验证的信创产品，并在六大国有行投入运行。
场景金融落地：多个场景金融项目落地，细分场景已形成标杆。
数字人民币解决方案：公司提供数字人民币全链路解决方案，为冬奥会场馆提供智慧柜员机，中标6家银行数字人民币核心业务系统项目，并与建行海南分行达成战略合作。

3. 数字政务业务形成标杆

城市智能业务营收增长：2021年城市智能业务营收25.69亿元，同比增长13.52%。
中标“穗智管”项目：成功中标广州“穗智管”运营服务项目，构建城市大脑实现高效数据互通。
项目复制推广：该业务已复制至珠海、杭州等地，验证了可复制性，未来有望向全国推广。

关键信息

财务摘要

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	64.11	67.82	74.35	80.71	86.44
归属母公司净利润（亿元）	7.00	8.24	8.93	9.94	10.78

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	39.1%	39.2%	39.3%	39.6%
净利润率	12.2%	12.0%	12.3%	12.5%
销售费用率	9.1%	8.6%	8.6%	8.6%
管理费用率	6.1%	5.8%	5.8%	5.8%
财务费用率	-1.2%	-0.5%	-0.6%	-0.7%
市盈率	36.06	29.57	26.55	24.50
市净率	2.69	2.22	2.05	1.89
每股收益（元）	0.33	0.36	0.40	0.43

投资建议

评级：增持
未来三年预测：预计2022年-2024年公司收入分别为74.35/80.71/86.44亿元，净利润分别为8.93/9.94/10.78亿元。

风险提示

数字政府落地不及预期
金融信创推广不及预期

结论

广电运通在2021年实现了稳健的收入增长和显著的利润提升，管理效率和费用控制能力显著增强。公司持续推进混合所有制改革，强化激励机制，并在金融科技和数字政务领域取得突破，形成多个标杆项目，未来有望实现全国范围的推广。投资建议为增持，未来三年收入和利润预计持续增长，但需关注政策落地及市场推广的不确定性。

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