20170225-国金证券-煤炭开采研究周报_3月煤矿安全大检查启动__电煤价将受提振_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了煤炭开采行业的市场表现、行业动态及投资建议，指出煤炭板块在政策与市场因素的共同作用下，具备较强的长期竞争力，高于行业均值。报告涵盖了行业估值、价格走势、供需变化、库存情况、政策影响等多个方面，并对相关上市公司进行了投资评级建议。

市场表现：本周煤炭板块小幅回调，但总体估值仍处于较低水平，预计在政策和涨价的双重刺激下，中长期估值有望修复。
行业动态：
- 2017年3月将启动全国煤矿安全大检查，短期供给放缓将提振电煤价格。
- 煤炭行业“十三五”规划提出新增煤制油、煤制天然气和低阶煤分质利用产能，显示行业未来增长潜力。
- 各省陆续公布1月份煤炭产量，部分省份产量同比下滑，反映行业仍面临产能调整压力。
供需与库存：
- 动力煤港口库存下降，电厂日耗量上升，显示需求回暖。
- 炼焦煤价格小幅下跌，钢厂和焦化厂库存下降，短期内存在补库需求。
- 焦炭库存低位，价格小幅下跌，需求偏弱。
政策影响：
- 两会及全国性煤矿安全检查影响煤矿生产积极性，短期供给偏紧。
- 京津冀“2+26”城市煤炭消费总量将实现负增长，环保政策持续加码。
- 商务部宣布全面停止进口朝鲜煤炭，履行国际义务，对市场有一定影响。
盈利情况：
- 多家煤炭企业盈利稳定或有所提升，部分企业亏损。
- 煤炭行业整体盈利水平提升，但部分公司因成本和价格因素出现亏损。
投资建议：
- 动力煤推荐：陕西煤业、大同煤业、中煤能源。
- 焦煤推荐：西山煤电、潞安环能、冀中能源。
- 焦炭推荐：山西焦化、陕西黑猫。

2016年煤企盈利情况：
- 全国大型煤企补贴后利润总额为320.8亿元，同比增长363.7%。
- 主营业务收入28366.54亿元，同比下降2.19%。
- 主营业务成本20405.11亿元，同比下降7.44%。
煤炭库存：
- 六大电厂平均库存1111.1万吨，环比下降5.0%。
- 炼焦煤港口库存环比上升5.3%，焦炭港口库存环比上升0.2%。
- 国内独立焦化厂焦炭库存降至低位，存在补库需求。