20180528-天风证券-煤炭开采行业点评_针对煤矿安监局开展_煤矿超能力生产专项检查_的看法_5页_446kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

本文围绕国家煤矿安监局开展“煤矿超能力生产专项检查”政策的影响，分析了其对动力煤价格及市场供需的短期和长期影响。同时，结合发改委的产能调控政策，探讨了当前煤炭市场面临的挑战与机遇。

主要观点

1. 政策背景与内容

   • 2018年5月25日，国家煤矿安监局发布《关于开展煤矿超能力生产专项检查工作的通知》，明确要求对超能力生产煤矿进行停产整顿，并依法关闭9万吨/年及以下的煤与瓦斯突出矿井。
   • 政策旨在提升煤矿安全生产水平，防范重大安全事故，同时推动煤炭行业结构调整。

2. 政策影响分析

   • 短期影响：政策发布对煤价和股价有短期利好反应。统计显示，2017年以来煤矿安监局的10次政策发布均在事件窗口期带来煤价或股价的短期上涨。
   • 长期影响：尽管政策短期内可能对煤价造成一定压力，但考虑到动力煤供需面不弱，特别是电厂日耗持续高位，库存可用天数创近5年新低，因此对旺季煤价仍持乐观态度。
   • 政策执行难度：相较于“增产”，“查超关停”政策执行更为容易，因其对违规行为的直接打击，能够快速见效。

3. 供需格局

   • 动力煤供需面不弱，电厂日耗连续11天维持在75万吨以上，库存持续下降，显示市场对煤炭的需求强劲。
   • 政策对煤矿生产能力的威慑力较大，不仅影响查处的矿井，还对其他煤矿形成压力，抑制了整体产能释放。

4. 发改委政策支持

   • 发改委推动产能释放，协调重点产煤地区和企业，提升产能利用率，特别是晋陕蒙地区，目标每日增产30万吨以上。
   • 政策鼓励优质产能释放，完善产能置换交易机制，有助于行业长期健康发展。

5. 市场预期

   • 短期内，动力煤价格可能因政策施压而震荡下行，但旺季补库需求仍强劲，预计煤价将继续看好。
   • 需关注宏观经济走势、煤价大幅下跌风险及政策性调控对市场的进一步影响。

关键信息

• 政策频率与市场反应：2017年以来，煤矿安监局共发布10次政策文件，每次政策发布均对煤价或股价产生短期利好。
• 执行难度对比：相比“增产”，“查超关停”政策执行更为容易，能迅速对违规煤矿进行整顿。
• 供需基本面：电厂日耗维持高位，库存持续下降，显示动力煤需求强劲，短期内市场仍具备支撑。
• 政策目标：通过专项检查和产能调控，实现煤炭行业安全与高效发展，优化供给结构。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能导致煤炭需求下降，进而影响价格。
• 煤价大幅下跌：若市场供需失衡，煤价可能面临较大下行压力。
• 政策性调控：政府可能进一步介入煤价调控，影响市场自由运行。

投资评级

类别	说明	评级	体系
股票投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	维持评级
行业投资评级	自报告日后的6个月内,相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市	预期行业指数涨幅5%以上

结论

综上所述，煤矿安监局的“查超关停”政策在短期内可能对动力煤价格造成一定压力，但考虑到供需面依然强劲，特别是旺季补库需求，煤价仍有支撑。发改委的产能释放政策则有助于缓解市场紧张局面，推动行业长期健康发展。投资者需密切关注政策执行力度及市场供需变化，以做出合理投资决策。