固收转债分析：欧通转债定价建议，首日转股溢价率28_25_33_25-240704-东北证券-12页_413kb

欧通转债定价分析报告摘要

根据2024年7月3日发布的证券研究报告，欧陆通公司将于2024年7月5日发行可转换公司债券，总额不超过645亿元。其中，东莞数据中心电源项目计划投资259亿元，总部及研发实验室升级项目计划投资27亿元，补充流动资金115亿元。

债券评级为AA-，初始转股价格为44.86元，平价904.4元，到期赎回价112元。主要条款包括下修条款（15/30，85%）、赎回条款（15/30，130%）和回售条款（30/30，70%）。

截至2024年7月3日，欧通转债上市首日目标价区间为116-120元，对应转股溢价率区间为28%-33%。报告参考震裕转债和白电转债的溢价率水平进行估值比较。

公司是国内知名的开关电源产品制造商，本次发行旨在扩充研发场地、升级研发中心，提高自主研发能力，并持续聚焦电源适配器及数据中心电源业务。

发行后，老股东配售比例预计为58%-71%，留在二级市场流通的部分约为187亿-271亿元。公司前十大股东持股比例为70.87%，股权结构较为集中。

2023年，公司实现了较高的净利润增长率，但仍存在研发成果不及预期、原材料价格波动等风险。

建议积极申购。相关财务数据显示，公司应收账款周转率有所下降，但净利润同比增速较快。公司实际控制人为王合球，股权结构稳定。