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通富微电（002156）2021年半年报点评总结

核心内容

通富微电（002156）作为国内领先的封测企业，在2021年上半年实现了显著的业绩增长，展现了公司在电子元器件领域的强劲竞争力。报告指出，公司业绩表现优异，且未来发展前景良好，因此给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：
  2021年上半年，公司实现营业收入70.89亿元，同比增长52%；归母净利润4.01亿元，同比增长260%；扣非归母净利润3.63亿元，同比增长1339%。这表明公司盈利能力大幅提升，业绩增长超出预期。

• 毛利率与净利率双提升：
  毛利率由17.53%提升至18.50%，净利率由5.10%提升至6.42%，净利率增长主要得益于毛利率的提升。

• 区域与产品结构优化：
  苏州与槟城厂区上半年合计营收36.50亿元，同比增长44%；净利润1.74亿元，同比增长26%。苏州厂区成功导入AMD 6个新产品和14个新客户，槟城厂区则积极推进5nm产品工艺认证。此外，崇川工厂营收同比增长64%，毛利率提升3.74pct，车载品封测中心投入运营，miniQFN、FCQFN稳定量产。

• 合肥与南通厂区表现亮眼：
  合肥通富上半年营收4.77亿元，同比增长123%，实现扭亏为盈；南通通富营收5.02亿元，同比增长139%，但净利润仍为负值。

• 技术研发与客户合作：
  公司在高性能计算、5G通讯、存储器、显示驱动等前沿领域持续布局，深化与AMD、联发科、卓胜微、长鑫存储、长江存储等头部客户的合作，提升市场竞争力。

• 未来盈利预测：
  预计2021-2023年公司净利润分别为8.02亿元、10.61亿元、13.50亿元，对应PE分别为34倍、26倍、20倍，显示公司估值具备提升空间。

• 财务指标改善：
  营业收入持续增长，净利润率显著提升，ROE由2020年的3.53%增长至2021年的8.16%，并预计2023年达到12.79%。同时，公司资产负债率逐步上升，但整体财务状况稳健。

关键信息

股票数据概览

• 总股本/流通：1,329百万股
• 总市值/流通：27,059百万元
• 上证综指：3,522点
• 深圳成指：14,437点
• 12个月最高价：31.10元
• 12个月最低价：17.20元

投资评级

• 股票投资评级：买入（预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上）
• 行业投资评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）

风险提示

• 产品销售不及预期
• 市场竞争加剧
• 国家政策变动

附表摘要

盈利预测与财务指标（单位：百万元）

财务预测与现金流

总结

通富微电在2021年上半年实现了营收与净利润的大幅增长，表现出强劲的市场竞争力。公司通过优化产品结构、推进5nm产品导入、加强与头部客户合作，有效提升了盈利能力和市场份额。分析师认为，公司作为国内第二大封测企业，未来成长潜力较大，给予“买入”评级。同时，公司面临一定的市场与政策风险，需持续关注。