20211012-国信证券-通富微电-002156.SZ-2021年三季报预告_封测景气度持续_公司增长超预期_5页_670kb

通富微电(002156) 2021年三季报预告总结

核心内容

通富微电（002156）在2021年前三季度业绩表现超预期，归母净利润中值同比增长167%，达到6.80~7.20亿元。公司业绩增长主要受益于全球智能化加速发展及电子产品需求增长，同时在高端封测领域持续发力，提升市场占有率和盈利能力。

主要观点

• 业绩超预期：2021年前三季度公司归母净利润中值同比增长167%，超出市场预期。其中，第三季度归母净利润中值同比增长99%，环比增长22%，显示公司盈利能力持续增强。
• 订单旺盛：公司苏州、槟城等厂区均保持增长态势，尤其是通富超威苏州在2021年上半年实现营收同比增长44%，并完成AMD多个新产品导入，包括5nm产品。
• 大客户驱动增长：公司第一大客户AMD持续高增长，第二大股东MTK手机AP市场份额提升至38%，通富有望受益于大客户的需求增长。
• 国产化配套项目：公司已实现DARM/NAND和显示驱动芯片的国产化配套项目量产，进一步巩固市场地位。
• 定增加快产能建设：公司于9月27日公告定增预案，拟募集不超过55亿元，用于多个封测项目，预计达产后新增销售收入37.59亿元，新增税后利润约4.45亿元。
• 盈利预测上调：基于业绩超预期，公司盈利预测上调，预计2021-2023年归母净利润分别为9.08/11.86/14.94亿元，对应PE分别为28/23/17倍，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股本：1,329百万股
• 总市值/流通市值：25,650百万元
• 上证综指/深圳成指：3,592/14,368
• 12个月最高/最低价：31.10元/17.20元

财务指标（单位：百万元）

2021年季度财报摘要

财务预测与估值

风险提示

• 产品销售不及预期
• 市场竞争加剧
• 国家政策变动

分析师承诺

分析师承诺报告数据来源合规，分析基于职业理解，力求客观公正，不受任何第三方影响。

投资评级

• 股票投资评级：买入（预计6个月内股价表现优于市场指数20%以上）
• 行业投资评级：超配、中性、低配（分别对应行业指数表现优于、介于、弱于市场指数10%以上）

总结

通富微电在2021年前三季度业绩表现强劲，主要受益于市场需求增长和大客户订单增加。公司通过定增加快产能建设，预计未来三年净利润将保持良好增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的增长潜力和市场竞争力，但需关注潜在的市场风险和政策变化。