20260408-华泰期货-聚烯烃日报_中东石化厂遭袭_美伊局势推动聚烯烃上涨_13页_2mb

中东石化厂遭袭，美伊局势推动聚烯烃上涨总结

核心内容

近期中东地区地缘局势升级，导致石化原料供应紧张预期增强，推动聚烯烃价格大幅上涨。以军袭击伊朗阿萨卢耶和南帕尔斯石化厂，随后沙特朱拜勒工业区遭遇袭击，进一步加剧市场对中东石化产能受损的担忧。中东地区美国资本参与的石化设施面临被袭击风险，引发市场对全球聚烯烃供应的担忧，支撑价格上涨。

主要观点

• 价格与基差：L主力合约收盘价为9389元/吨（+590），PP主力合约收盘价为9865元/吨（+465），LL华北现货为8900元/吨（+370），LL华东现货为9100元/吨（+450），PP华东现货为9700元/吨（+500）。LL华北基差为-489元/吨（-220），LL华东基差为-289元/吨（-140），PP华东基差为-165元/吨（+35）。
• 供应端：PE开工率为73.1%（-3.2%），PP开工率为66.6%（-3.4%），上游降负检修持续，4月检修损失量达到近年新高，导致供应端大幅收紧。
• 需求端：PE下游农膜开工率37.2%（-1.7%），包装膜开工率48.4%（+1.2%）；PP下游塑编开工率42.6%（+1.4%），BOPP膜开工率63.6%（+0.2%）。需求端整体温和回升，但高价原料导致下游利润承压，采购意愿谨慎。
• 进出口利润：LL进口利润为-1026.6元/吨（-32.0），PP进口利润为-1097.7元/吨（+19.2），PP出口利润为268.0美元/吨（-2.3）。PP出口窗口打开，印度取消PP进口关税，提振出口情绪。
• 生产利润：PE油制生产利润为-1126.7元/吨（-481.5），PP油制生产利润为-866.7元/吨（-481.5），PDH制PP生产利润为-1345.6元/吨（+17.0），显示整体利润承压。
• 库存情况：PE与PP库存均呈现下降趋势，尤其是PP上游库存大幅去化，反映供应紧张及需求回升。
• 市场策略：建议单边谨慎逢低做多套保，跨期与跨品种策略暂不考虑。

关键信息

价格与基差

• L主力合约上涨590元/吨至9389元/吨。
• PP主力合约上涨465元/吨至9865元/吨。
• LL华北现货上涨370元/吨至8900元/吨，LL华东现货上涨450元/吨至9100元/吨，PP华东现货上涨500元/吨至9700元/吨。
• LL华北基差-489元/吨（-220），LL华东基差-289元/吨（-140），PP华东基差-165元/吨（+35）。

上游供应

• PE开工率73.1%，环比下降3.2%。
• PP开工率66.6%，环比下降3.4%。
• 4月计划检修进一步增多，PE开工率预期下探至新低，PP供应端持续收紧。

下游需求

• PE农膜开工率37.2%，环比下降1.7%。
• PE包装膜开工率48.4%，环比上升1.2%。
• PP塑编开工率42.6%，环比上升1.4%。
• PP BOPP膜开工率63.6%，环比上升0.2%。
• 下游需求温和回升，但高价原料导致利润承压，采购意愿谨慎。

进出口利润

• LL进口利润为-1026.6元/吨，环比下降32.0元/吨。
• PP进口利润为-1097.7元/吨，环比上升19.2元/吨。
• PP出口利润为268.0美元/吨，环比下降2.3美元/吨。
• 印度取消PP进口关税，提振出口情绪。

生产利润

• PE油制生产利润为-1126.7元/吨，环比下降481.5元/吨。
• PP油制生产利润为-866.7元/吨，环比下降481.5元/吨。
• PDH制PP生产利润为-1345.6元/吨，环比上升17.0元/吨。

库存情况

• PE油制企业库存、煤化工企业库存、社会库存及港口库存均出现下降趋势。
• PP油制企业库存、煤化工企业库存、贸易商库存及港口库存均呈现去化，显示供应紧张及需求回暖。

风险提示

• 伊朗地缘局势发展动向。
• 油价大幅波动。
• 丙烷价格波动。
• 上游装置检修情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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