> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要围绕聚烯烃（PE、PP）市场近期表现进行分析，涵盖价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求及库存情况等内容。同时，文档关注地缘政治对市场的影响，特别是美伊局势对国际油价和原料供应的潜在影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **价格与基差** - **L主力合约**收盘价为7802元/吨，较前一日下跌8元。 - **PP主力合约**收盘价为8098元/吨，较前一日下跌41元。 - **LL华北现货**上涨50元至8450元/吨，**LL华东现货**上涨70元至8570元/吨，**PP华东现货**持平在9180元/吨。 - **LL华北基差**上涨58元至648元/吨，**LL华东基差**上涨78元至768元/吨，**PP华东基差**上涨41元至1082元/吨。 ### 2. **上游供应** - **PE开工率**为73.3%，环比下降2.3%。 - **PP开工率**为69.3%，环比上升0.6%。 - **PE油制生产利润**上涨162.4元/吨至98.4元/吨，**PP油制生产利润**上涨162.4元/吨至538.4元/吨，**PDH制PP生产利润**上涨44.7元/吨至159.2元/吨。 ### 3. **进出口利润** - **LL进口利润**上涨2.7元/吨至422.2元/吨。 - **PP进口利润**上涨63元/吨至172元/吨。 - **PP出口利润（东南亚）**下跌8.3%至-158.4美元/吨。 ### 4. **下游需求** - **PE农膜开工率**为13.7%，环比上升0.8%。 - **PE包装膜开工率**为45.8%，环比上升0.6%。 - **PP塑编开工率**为40.2%，环比上升0.2%。 - **PP BOPP膜开工率**为47.1%，环比下降0.2%。 - **PE下游需求**整体偏弱，包装膜与农膜开工率仍处于低位，尚未进入“金九银十”备货阶段。 - **PP下游需求**疲软，BOPP膜与塑编开工率处于同期低位，需求端对价格形成压制。 --- ## 关键信息 ### 1. **市场动态** - **地缘政治影响**：美国对伊朗实施新一轮经济制裁，霍尔木兹海峡通行效率低，原料供应风险上升，但巴基斯坦等调解方推动谈判，国际油价震荡回落。 - **成本端支撑**：油价高位对塑料成本形成支撑，叠加现货供应偏紧，近端价格偏强。 - **库存情况**：PE与PP库存均处于低位，对近端价格形成支撑，但后期库存累库趋势显现。 ### 2. **供需结构** - **供应端**：PE与PP开工率整体偏稳，但PP检修较多，供应回归较慢。 - **需求端**：下游终端尚未启动旺季，需求改善缓慢，对价格上行空间形成压制。 ### 3. **市场策略** - **单边策略**：短期观望为主，市场押注美伊谈判可能，警惕地缘降温。 - **跨期与跨品种策略**：暂无明确建议。 ### 4. **风险提示** - **地缘局势变化**：美伊谈判进展及霍尔木兹海峡局势。 - **油价波动**：国际油价的大幅波动可能影响成本端。 - **上游装置检修**：对供应端的不确定性。 - **下游补库节奏**：终端需求是否提前启动将影响价格走势。 --- ## 图表说明 文档包含多张图表，主要展示以下内容： - **价格与基差**：L与PP主力合约价格、现货价格、基差走势。 - **生产利润与开工率**：PE与PP不同工艺的生产利润、开工率、产能利用率。 - **非标价差**：HD与LD不同产品之间的价差对比。 - **进出口利润**：LL与PP在不同地区（美湾、东南亚、西北欧）的进出口盈亏情况。 - **下游开工与利润**：农膜、包装膜、塑编、BOPP膜等下游产品开工率与生产毛利。 - **库存数据**：PE与PP油制、煤化工、贸易商、港口库存情况。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 --- ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 --- ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 投资者应独立判断，不承担因使用报告而产生的任何责任。 - 报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司总部信息 - **地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com