20260508-东吴期货-聚烯烃周报_节后季节性累库_27页_2mb

节后季节性累库分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月8日聚烯烃市场的情况，包括聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）的价格走势、价差变化、仓单数据及供需基本面数据。整体来看，聚烯烃市场在节后仍面临去库压力，但随着地缘冲突的缓解，远月合约可能迎来结构性调整。

主要观点

• 聚烯烃开工率：在没有更多新增检修计划的情况下，聚烯烃的开工率在5月或将开始环比抬升，但整体水平仍偏低。
• PE结构分化：虽然PE总损失量处于顶部，但由于LL与HD价差极低，装置转产行为仍在延续，LL的损失量尚未见顶。
• 出口情况：出口成交尚可，签单由东南亚向远洋转移，但出口货物流出进程缓慢，主要受集装箱偏少影响。
• 下游需求：下游因加工费下滑和新订单减少，减产规模扩大，需求端负反馈已显性化。
• 价格走势：PP主力合约报收8557元/吨，环比下跌265元/吨，跌幅3%；PE主力合约报收8060元/吨，环比下跌392元/吨，跌幅4.64%。
• 09合约走势：09合约承接近月的强，短期内下跌空间有限，投机者可轻仓买入，但需警惕地缘不确定性带来的高波动风险。
• 远月合约：地缘冲突逐步放缓后，原油重心下移，远月供应矛盾缓解，远月合约偏空看待。

关键信息

价格与价差分析

• PP主力合约价格：截至5月8日，PP主力合约报收8557元/吨，较上周下跌3%。
• LLDPE主力合约价格：截至5月8日，LLDPE主力合约报收8100元/吨，较上周下跌约1.25%。
• PP现货价格：煤制拉丝价格在5月7日为7600元/吨，油制拉丝价格为7800元/吨。
• PP09-01价差：截至5月15日，PP09-01价差为500元/吨，显示近月合约偏强。
• L-PP价差：截至5月15日，L-PP价差为-100元/吨，显示LLDPE价格相对PP偏弱。
• PE现货价格：LLDPE价格在5月7日为8800元/吨，LDPE价格为10200元/吨，HDPE价格为8900元/吨。
• PE09-01价差：截至5月15日，PE09-01价差为-50元/吨，显示近月合约偏弱。
• L-PE价差：截至5月15日，L-PE价差为-100元/吨，显示LLDPE价格相对PE偏弱。

仓单数据

• PP仓单：截至12月1日，PP仓单数量为15500张，显示市场供应偏紧。
• PE仓单：截至12月1日，PE仓单数量为11500张，显示市场供应偏紧。
• PP仓单变化：PP仓单在12月15日达到13500张，显示库存逐步收紧。
• PE仓单变化：PE仓单在12月1日为11500张，显示库存逐步收紧。

供需基本面数据

• PP周度开工率：截至5月1日，PP开工率为65%，显示开工率逐步回升。
• PP粉周度开工率：截至5月1日，PP粉开工率为49%，显示开工率逐步回升。
• PE周度开工率：截至5月1日，PE开工率为72%，显示开工率逐步回升。
• PP下游开工率：注塑开工率保持在58%左右，塑编开工率在43%左右，BOPP开工率在65%左右。
• PE下游开工率：塑编开工率在43%左右，CPP开工率在58%左右，PP管材开工率在45%左右。

风险提示

• 装置停车不及预期
• 原油价格大幅波动
• 宏观情绪波动