20260508-申银万国期货-品种策略日报-聚烯烃（LL_PP）_2页_180kb

申银万国期货研究所分析总结

核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陆甲明撰写，主要分析了期货市场中聚烯烃（LL和PP）的价格走势、成交量、持仓量变化及价差情况，同时结合原料和现货市场价格、原油走势及市场评论，对聚烯烃后市进行了策略分析。

期货市场分析

价格走势

• LL（聚乙烯）

  • 1月：前日收盘价7786，前2日收盘价8215，下跌-429，跌幅-5.22%
  • 5月：前日收盘价8160，前2日收盘价8480，下跌-320，跌幅-3.77%
  • 9月：前日收盘价8079，前2日收盘价8486，下跌-407，跌幅-4.80%

• PP（聚丙烯）

  • 1月：前日收盘价8042，前2日收盘价8418，下跌-376，跌幅-4.47%
  • 5月：前日收盘价9208，前2日收盘价9430，下跌-222，跌幅-2.35%
  • 9月：前日收盘价8589，前2日收盘价8960，下跌-371，跌幅-4.14%

成交量与持仓量

• LL成交量：1月30311，5月1035，9月575594
• PP成交量：1月27121，5月849，9月662964
• LL持仓量：1月46464，5月8404，9月365319
• PP持仓量：1月64127，5月5469，9月471905
• 持仓量增减：
  • LL：1月-579，5月-487，9月-1139
  • PP：1月+4771，5月-603，9月-8169

价差分析

• LL价差：

  • 1月-5月：-374（现值），-265（前值）
  • 5月-9月：+81（现值），-6（前值）
  • 9月-1月：+293（现值），+271（前值）

• PP价差：

  • 1月-5月：-1166（现值），-1012（前值）
  • 5月-9月：+619（现值），+470（前值）
  • 9月-1月：+547（现值），+542（前值）

原料与现货市场分析

原料市场

• 甲醇期货：现值2877元/吨，前值3045元/吨
• 山东丙烯：现值9670元/吨，前值9780元/吨
• 华南丙烷：现值963美元/吨，前值1017美元/吨
• PP回料：现值5600元/吨，前值5600元/吨
• 华北粉料：现值9300元/吨，前值9520元/吨
• 地膜：现值9000元/吨，前值9000元/吨

中游市场（LL与PP）

• LL：

  • 华东市场：现值8450-9600，前值8500-9650
  • 华北市场：现值8350-9150，前值8450-9200
  • 华南市场：现值8700-9950，前值8750-9950

• PP：

  • 华东市场：现值9300-9500，前值9400-9550
  • 华北市场：现值9300-9500，前值9300-9500
  • 华南市场：现值9400-9750，前值9400-9800

原油市场动态

• 纽约原油（WTI）：2026年6月期货结算价为95.08美元/桶，较前一交易日下跌7.19美元，跌幅7.03%，交易区间88.66-102.70美元。
• 伦敦布伦特原油：2026年7月期货结算价为101.27美元/桶，较前一交易日下跌8.60美元，跌幅7.83%，交易区间96.75-109.02美元。
• 市场影响：油价回落明显，主要因霍尔木兹海峡运输缓解，但宏观环境对化工市场影响反复。

评论及策略建议

• 聚烯烃走势：聚烯烃延续反弹趋势。
• 价格调整：
  • LL：中石化部分上调100元，中石油部分上调300元
  • PP：中石化部分上调200元，中石油部分上调100元
• 市场因素：终端开工率持续下降，聚烯烃现货价格对上游价格波动敏感。
• 后市关注点：
  • 装置实际开工情况
  • 存量库存水平
  • 原油价格走势
  • 下游需求变化

风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告结论存在范围局限性，对未来预测可能存在偏差。
• 风险因素：宏观环境和产业链变化存在不确定性。
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