20250829-兴证国际证券-中国人民保险集团-01339.HK-2025H1业绩点评_财产险板块行业规模领先_人身险板块经营质效提升_5页_480kb

中国人民保险集团（01339.HK）2025H1业绩点评报告总结

一、核心观点

维持中国人民保险集团“增持”评级，公司作为国内保险行业龙头，在2025年上半年业绩表现平稳，财产险业务继续保持领先地位，盈利能力提升，未来增长前景较好。

二、2025H1核心业绩表现

1. 整体业绩增长

• 原保险保费收入：2025年上半年集团实现原保险保费收入4,546.25亿元，同比增长6.4%，行业地位稳固。
• 净利润：归属于母公司股东的净利润同比提升，具体数值未明确显示，但整体盈利水平持续改善。

2. 财产险板块表现

• 人保财险：
  • 原保费收入：3,232.82亿元，占财产险市场份额33.5%，同比增长约34.4%。
  • 车险业务：市场份额73.4%，同比增长2.2个百分点，承保利润87.26亿元，同比增长67.7%；综合成本率为94.2%，同比下降2.2个百分点，经营效率提升。
• 非车险业务：同比增长明显，承保效益进一步优化。

3. 人身险板块亮点

• 人身险业务：
  • 原保费收入：实现稳步增长，占集团保费总收入重要部分。
  • 盈利能力：健康险和寿险业务表现良好，净利润同比提升，业务扩展较快。

4. 综合指标表现

• 投资收益：总投资收益率上升，投连产品、金融产品收入稳步增长。
• 价值指标：每股内含价值、每股收益持续提升，预计未来增长保持较好态势。

三、财务预测与展望

• 收入预测：2024年至2027年，保险业务收入预计从5,377亿元增长至6,255亿元，年均复合增长率约5.2%-5.9%。
• 盈利预期：净利润持续增长，归母净利润近年来保持双位数增长趋势。
• 经营估值：长期动态价值率维持在较高水平。

四、风险提示

• 市场波动风险：资本市场的不确定性可能影响公司估值。
• 保费增速不及预期：若保费增长放缓将影响盈利能力。
• 公司经营风险：包括保险业务市场环境变化、政策调整等外部因素。

五、结论

中国人民保险集团作为保险行业龙头企业，2025年上半年在盈利能力、市场份额和业务拓展等方面表现良好，维持“增持”评级。投资者可关注其增长潜力，但需警惕市场波动和保费增速风险。